美光通过多年协议与主要客户锁定历史高位HBM价格。

内存芯片制造商美光通过16份"战略客户协议"(SCA)为其产品未来五年内确保了历史新高的价格。美光首席执行官桑杰·梅洛特拉表示，这些协议保证了"美光的毛利率非常坚实，远高于我们过去任何周期的峰值季度毛利率"。

大多数SCA涵盖2026-2030年期间，要求客户承诺以一定价格带内购买指定数量的产品。该价格带包含底价和顶价两个限制——底价确保美光获得提升的毛利率，而顶价则保护客户免受进一步的价格上升。

梅洛特拉解释了尽管利润率很高，这些安排为何仍然对客户具有吸引力："我们的客户认识到，内存和存储的供应短缺需要相当长的时间才能改善。即使我们预期行业供应将在2028年逐步改善，我们目前还看不到内存供应何时能跟上持续增长的需求。"

他指出，即使是雄心勃勃的工厂建设努力也只能提供有限的缓解，因为内存复杂性的增加延长了施工时间。当新工厂投入运营时，产能仍然不足以同时满足AI所需的高带宽内存、传统NAND和DRAM产品的并行需求。

梅洛特拉表示："尽管我们为增加供应进行了全面努力，但供应在其增长和满足行业需求的能力方面受到结构性制约。"

SCA将代表美光收入的40%，使公司在其库存余额部分获得自由定价的空间。

美光预计2026年DRAM产出增长在二十多个百分点的范围内，略高于先前指导。SCA包括提前的客户支付，这将帮助资助工厂扩建。

该公司报告第三季度收入达415亿美元，创造连续第五个季度的纪录，同比增长346%。仅DRAM收入就达313亿美元，同比增长343%，而NAND收入增长361%至99亿美元。净收入达289亿美元，综合毛利率为84.9%。

对于第四季度，美光指导收入500亿美元，毛利率约为86%。管理层预测，内存的复杂性增加将在未来产品中带来更高的成本。

IT专业人员将面临优化工作负载以应对内存供应紧张的压力。梅洛特拉预测，常规服务器销售在2026年期间增速将达到十多个百分点的范围，但他预期"由于内存分配非常紧张，客户将专注于最大化单位出货量，常规服务器DRAM含量的增速将出现温和下降"。

投资者反应积极，美光股价在盘后交易中上涨15%。