Anthropic与TeraWulf签署重大租赁协议，将这家比特币矿工转型的GPU云运营商的收入密度提升27%。

周一，TeraWulf Inc.股价上涨约7%，因B. Riley Securities将目标股价从32美元上调至40美元，分析师Nick Giles维持买入评级。在温和的市场环境下，这一举动引人瞩目——比特币涨幅不足1%，而纳斯达克综合指数因AI相关利好上涨2.21%。投资者似乎将TeraWulf主要视为基础设施投资标的，而非比特币代理。

TeraWulf的表现逊于其数据中心同行，但超越比特币约6个百分点，与IREN的表现紧密相关。长期吸引力集中在公司的租赁经济。Anthropic的20年协议每年每关键兆瓦产生约237万美元收入，而Fluidstack租赁每关键兆瓦产生约186万美元。这意味着Anthropic的收入密度大约高27%，不过这不一定意味着更强的基础利润——计算中未计入折扣、升价条款、建设成本和交付时间表。Fluidstack的租赁得到Google的32亿美元担保支持，这抵消了较低的收入密度。

三份主要客户协议代表约268亿美元的初期期限收入，或约17.3亿美元的年化收入。不过，确认收入将大幅延后：Fluidstack交付延续至2026年，而Anthropic从2027年开始，并于2028年初达到全部产能。

WULF在7月24日至7月31日期间下跌4.3%，周一的涨幅抵消了该周的跌幅。B. Riley的40美元目标意味着从周一开盘价上升约112%的空间；该公司认为AI基础设施股最近的回调过度。

TeraWulf将于8月5日美东时间上午8:00报告业绩。Zacks预计收入为4,471万美元——同比下降6.2%，但环比增长31.5%。首席财务官Patrick Fleury之前将该季度描述为反映"更稳定、有合同保障的收入模式"。投资者将重点关注Fluidstack租赁启动、交付时间表、资本支出指引和Abernathy股份出售的最新情况。

近期风险包括实质性近期成本：第一季度利息支出达6,710万美元，股票薪酬1.014亿美元。主要项目仍需完成建设和客户批准，延误、成本超支或额外摊薄可能抵消合同价值收益。