Micron在一年内因AI HBM需求增加1.2万亿美元市值；分析师看好增长空间。

美光公司(MU)过去一年市值增长超过1.2万亿美元，但IO基金分析师Beth Kindig认为AI内存交易仍有增长空间。Kindig在周五的报告中辩称，高带宽内存(HBM)、传统DRAM和NAND闪存的广泛短缺继续给内存制造商提供了显著的定价权。

Kindig强调，有意义的新内存供应不太可能在2028年前到达。她指出美光的扩产时间表以及三星、SK海力士公司和西部数据公司的行业评论均表明，供应将至少持续紧张到2027年。她辩称这种供应失衡应该使内存供应商的定价保持有利。

该分析师认为，内存已从周期性的半导体部分演变为AI最大的瓶颈之一，她将这一转变归功于推动美光超额收益。"现在的问题是内存交易是否已经走得太远，或者短缺和内存价格上升潜力是否支持进一步上升，"Kindig表示，同时补充说持续的供应约束表明应该是后者。

Kindig指出，AI系统变得越来越内存密集。来自英伟达公司(NVDA)和AMD公司(AMD)的新一代AI芯片需要远远超过其前代产品的HBM。同时，更大的AI模型和更长的上下文窗口正在推动对GPU、CPU和存储跨越多个层级的额外内存需求。

尽管前景乐观，Kindig指出了两个关键风险。首先是超大规模计算商和内存制造商之间长期供应协议的增加，这可能会限制定价上升空间，尽管它们提供了更大的需求可见性。其次是AI效率的进步，如谷歌的TurboQuant，旨在通过压缩键值缓存数据来减少内存需求。然而，Kindig认为这些顾虑可能被夸大了，她指出谷歌尽管拥有该技术，仍在其最新AI芯片中继续增加HBM容量，表明对高性能内存的需求仍然强劲。

MU股票今年迄今上涨307%，过去12个月上涨822%，而标普500 ETF信托(SPY)上涨20%，景顺QQQ信托(QQQ)上涨30%。iShares半导体ETF(SOXX)在此期间上涨150%，美国道富科技类精选行业SPDR ETF(XLK)上涨45%。Stocktwits平台上美光科技的散户情绪处于"极度看涨"区间。