Micron이 AI HBM 수요로 1년 내에 1.2조 달러의 시가총액을 추가했으며, 분석가는 상승 여지가 있다고 봅니다.

마이크론 테크놀로지 인코퍼레이티드(Micron Technology Inc., MU)는 지난 1년 동안 시가총액이 1조 2천억 달러 이상 증가했지만, IO Fund의 애널리스트 베스 킨디그(Beth Kindig)에 따르면 AI 메모리 거래에는 여전히 상승 여지가 남아 있다. 금요일 발표한 리포트에서 킨디그는 고대역폭 메모리(HBM), 일반 DRAM, NAND 플래시 전반에 걸친 광범위한 부족 현상이 메모리 제조사들에게 상당한 가격 결정권을 부여하고 있다고 주장했다.

킨디그는 마이크론과 삼성전자(Samsung), SK하이닉스(SK Hynix Inc.), 샌디스크 코포레이션(SanDisk Corp.)의 확장 일정 및 업계 논평을 근거로 의미 있는 신규 메모리 공급은 2028년까지 도착하기 어려울 것이며, 공급은 최소한 2027년까지 제한된 상태를 유지할 것이라고 지적했다. 그녀는 이러한 공급 불균형이 메모리 공급업체들에게 유리한 가격 형성을 지속시킬 것이라고 주장했다.

해당 애널리스트는 메모리가 사이클릭한 반도체 부문에서 AI의 가장 큰 병목 현상 중 하나로 진화했으며, 이러한 변화가 마이크론의 비약적인 주가 상승을 이끌었다고 평가했다. 킨디그는 "현재 질문은 메모리 거래가 이미 너무 많이 올랐는지, 아니면 공급 부족과 메모리 가격 상승 여력이 추가 상승을 뒷받침하는지이다"라고 말하며, 지속적인 공급 제약은 후자를 시사한다고 덧붙였다.

킨디그는 AI 시스템이 점점 더 메모리 집약적이 되고 있다고 지적했다. 엔비디아(Nvidia Corp., NVDA)와 AMD(Advanced Micro Devices Inc., AMD)의 차세대 AI 칩들은 이전 세대보다 훨씬 많은 HBM을 필요로 한다. 동시에 대규모 AI 모델과 긴 컨텍스트 윈도우(GPU, CPU, 스토리지 전반에 걸친 추가 메모리 수요를 주도하고 있다.

강세 전망에도 불구하고 킨디그는 두 가지 주요 리스크를 지목했다. 첫 번째는 하이퍼스케일러와 메모리 제조사 간 장기 공급 계약의 확대 사용으로, 이는 수요 가시성은 높이지만 가격 상승 여력을 제한할 수 있다. 두 번째는 Google의 TurboQuant와 같은 AI 효율성 향상 기술로, 이는 키-값 캐시 데이터를 압축하여 메모리 요구량을 줄이는 것을 목표로 한다. 그러나 킨디그는 이러한 우려가 과장되었을 수 있다고 반박하며, Google이 해당 기술을 사용함에도 불구하고 최신 AI 칩에서 HBM 용량을 지속적으로 늘리고 있다는 점은 고성능 메모리에 대한 수요가 여전히 견고함을 시사한다고 설명했다.

MU 주식은 올해 초부터 307%, 지난 12개월간 822% 상승했으며, 비교 대상으로 S&P 500 ETF Trust(SPY)는 20%, Invesco QQQ Trust(QQQ)는 30% 상승했다. 이 기간 동안 iShares Semiconductor ETF(SOXX)는 150% 상승했고, State Street Technology Select Sector SPDR ETF(XLK)는 45% 상승했다. Stocktwits에서의 마이크론 테크놀로지 관련 개인 투자자 심사는 '극도로 강세(extremely bullish)' 영역으로 나타났다.