Micron의 타이중 HBM 생산라인이 가동에 들어갔으며, AI 수요가 주가를 안정시키는 요인으로 꼽히고 있다.

인공지능에서 가장 중대한 병목은 코드에 적혀 있지 않습니다. 온도와 습도가 통제되는 클린룸의 실리콘 속에 새겨져 있습니다. 투자자들이 소프트웨어 모델과 기업가치에 주목하는 동안, 고대역폭 메모리(HBM)의 물리적 공급량이 AI 인프라 구축 속도를 좌우하고 있습니다. Micron Technology는 알고리즘이 아니라 이 하드웨어 계층이 속도를 결정할 것이라는 데 수십억 달러를 걸고 있습니다.

그 베팅은 대만에서 구체적인 모습을 갖춰 가고 있습니다. 언론 보도에 따르면 Micron 대만 법인장 루동후이(Donghui Lu)는 6월까지 대만 내 누적 투자액이 1조 6,000억 대만달러, 약 502억 달러에 이른다고 밝혔습니다. 타이중에 있는 두 번째 첨단 패키징 공장은 10월 중순 HBM 생산을 시작할 예정이며, 이는 현대 AI 서버 아키텍처의 핵심에 있는 공급 제약을 직접 겨냥한 이정표입니다.

추가 생산능력은 빠르게 들어오지 않을 것입니다. 타오위안과 퉁랑의 신규 라인은 각각 2027년과 2028년에나 가동될 것으로 예상되어, 그때까지 시장은 구조적으로 빠듯한 상태가 이어질 전망입니다. Micron 스스로도 2027 회계연도와 2028 회계연도 내내 공급 측면의 부족이 심화될 것으로 보고 있습니다.

**사상 최대 실적과 낙관적인 가이던스**

이러한 확장의 배경이 되는 수치는 놀랍습니다. Micron은 2026 회계연도를 1,331억 9,000만 달러의 사상 최대 매출로 마감했습니다. 4분기만 해도 회사는 542억 3,000만 달러의 사상 최대 매출과 377억 달러의 GAAP 순이익을 기록했습니다.

2027 회계연도 1분기에 대한 경영진의 전망은 매출 615억 달러, 변동폭 ±15억 달러입니다. 이는 다른 곳에서 인용된 600억~630억 달러 가이던스를 포괄하는 범위입니다. CEO 산자이 메로트라(Sanjay Mehrotra)는 2027년과 2028년 캘린더 기준 메모리 시장 여건이 올해보다 뚜렷이 빠듯할 것이며, 아직 수급이 균형을 찾을 전환점은 보이지 않는다고 말했습니다. 언론 보도에 따르면 회사는 이미 2027년 HBM 계약 가격을 인상했습니다.

주가에 대한 시장 심리는 회사 자체 실적보다는 AI 지출에 관한 엇갈린 신호에 따라 변동성이 컸습니다. 목요일에는 OpenAI의 연환산 매출이 약 500억 달러 수준에 불과하다는 보도가 나오며 업계가 흔들렸고, 고성능 메모리 주문이 줄어들 수 있다는 우려에 Micron 주가는 그날 4.8% 하락했습니다. 다음 날에는 반대 신호가 나왔습니다. 블룸버그는 OpenAI가 연말까지 연환산 매출 700억 달러 이상을 기대하고 있다고 보도했고, 이에 데이터센터 투자가 급격히 얼어붙을 것이라는 우려가 누그러졌습니다.

Micron 주가는 금요일 유럽 장에서 0.4% 소폭 하락한 919.60유로로 마감했습니다. 연초 이후 주가는 265% 올랐지만, 52주 최고가보다는 여전히 약 17% 낮은 수준입니다.

**노사 갈등과 법적 명확성**

빠른 확장에는 그에 따른 문제도 따릅니다. 타오위안 사업장에서 노조원들은 파업 권한 부여에 대해 1,994표 대 2,012표로 찬성 의사를 밝혔습니다. 파업 날짜는 정해지지 않아 생산에 미칠 실질적 영향은 불확실한 상태입니다.

법률 측면에서는 Micron이 Netlist와 오랜 기간 끌어온 특허 분쟁을 합의로 해결했습니다. 합의에 따르면 2026 회계연도 4분기부터 2031 회계연도 3분기까지 5년간의 라이선스가 적용되며, 분기당 3,000만 달러, 총 6억 달러입니다.

주주들은 자본 배분을 통해서도 신뢰의 신호를 받았습니다. 이사회는 자사주 매입 프로그램을 최대 351억 6,000만 달러까지 확대하기로 승인했으며, 미국 보조금과 연계된 조건을 충족하는 경우 2026년 12월 9일부터 자사주 매입이 허용됩니다.

이를 종합하면, 높은 마진과 판매가 완료된 제품 라인, 여러 해에 걸친 성장 여력을 갖춘 기업의 모습이 드러나며, 그 운명은 선도적인 AI 개발사들의 투자 주기와 여전히 밀접하게 묶여 있습니다. 인공지능의 인프라는 분기 단위가 아니라 수년에 걸쳐 구축됩니다. 이번 사이클에서 메모리를 장악하는 자가 속도를 결정합니다.