반도체·하드웨어 · 리포트

Piper Sandler는 Google의 자체 TPU 칩 매출이 2028년까지 $104 billion에 달할 것으로 전망합니다.

Hyperscaler 맞춤 반도체 경제성을 검증하고 TPU가 클라우드 인프라 서비스와 함께 주요 수익원임을 드러낸다.

업계 전문지Slicast · 2026년 9월 28일 15:09 UTC · 미국 · 출처: Blockonomi

중요도 70

알파벳 주식은 월요일 시장 전 거래에서 $341.60 근처에서 약 1% 하락했으며, 기술주 전반이 광범위한 매도 압력에 직면했습니다. 이러한 하락세는 Piper Sandler이 낙관적인 업데이트를 발표했는데도 불구하고 발생했으며, 분석가 Thomas Champion은 GOOGL 목표 주가를 기존 $395에서 $400으로 인상하면서 Overweight 평가를 유지했습니다.

Champion의 수정된 목표 주가는 현재 평가 수준에서 상당한 상승 잠재력을 시사합니다. 이번 상향 조정은 Alphabet의 반도체 사업, 특히 Tensor Processing Unit(TPU) 기술에 초점을 맞춘 업데이트된 재무 모델에서 비롯되었습니다. 그의 분석에 따르면 외부 칩 하드웨어 사업은 2028년까지 연간 1,040억 달러의 매출을 창출할 수 있습니다. 이 예측은 Google이 2026년 2분기 실적 발표 중 외부 TPU 판매 수치를 처음으로 공개한 후에 나왔습니다.

Champion은 설비 인프라와 전력 용량 제약을 기반으로 하는 프레임워크를 사용하여 수익 예측을 구성했습니다. 그의 모델은 2026년 TPU 판매량이 약 80억 달러에서 2027년 내내 510억 달러로 급격히 증가할 것으로 예상합니다. 분석가의 재무 모델은 2027년 말까지 3기가와트의 운영 중인 TPU 용량 완성을 포함하며, 용량 범위는 2028년 12월까지 6기가와트에 도달할 것으로 예상됩니다. Piper Sandler의 분석은 설치된 용량 1기가와트당 300억 달러의 컴퓨팅 인프라 자본 지출 추정치를 적용하며, 이는 1기가와트당 약 100만 개의 반도체 칩이 배치되는 것으로 환산됩니다.

Champion의 예측은 TPU 하드웨어 판매에 대해 30%의 영업 마진 가정을 포함하고 있으며, 이는 Alphabet의 다른 사업 부문 전반의 현재 마진 구조와 일치할 수 있는 수익성 수준입니다. 투자사의 2027년 클라우드 부문 수익 예측은 이제 2,040억 달러에 도달하며, 기존 클라우드 서비스 1,530억 달러와 TPU 칩 판매로 인한 510억 달러로 구성된 전년 대비 920억 달러 증가를 나타냅니다. 이 예측은 Wall Street 컨센서스를 15-17% 상회합니다. Piper Sandler의 2027년과 2028년 클라우드 EBIT 예측은 컨센서스 추정치를 18-19% 상회합니다. Champion은 자신의 예측을 "놀라운 수준"이라고 표현하면서 실제로 잠재력을 과소평가할 수 있음을 시사했습니다. 그는 Anthropic의 반도체 요구사항에 관한 Broadcom 임원진의 최근 성명을 언급했으며, Broadcom이 2027년에 예정된 Anthropic 전용 인프라 용량 5기가와트를 공개적으로 논의했으며 2028년 내내 10기가와트로 확대될 것이라고 지적했습니다.

Alphabet의 최근 분기별 실적 보고서는 견고한 실적 지표를 보여주었습니다. 회사는 주당 순이익 $9.11을 기록하여 분석가 컨센서스 $2.87을 상당히 초과했습니다. 총 수익은 1,198억 달러에 도달했으며, 전년 대비 24.2% 증가를 기록하여 Wall Street의 1,165.3억 달러 기대치를 초과했습니다.

여러 Wall Street 투자사가 최근 Alphabet 커버리지를 업데이트했습니다. Goldman Sachs는 매수 평가를 유지하면서 목표 주가를 $440에서 $435로 하향 조정했습니다. China Renaissance는 목표 주가를 이전 $485에서 $445로 인하했습니다. UBS는 중립적 전망을 유지하면서 목표 주가를 $400에서 $379로 소폭 인하했습니다. Morgan Stanley는 목표 주가를 $415에서 $400으로 인하했습니다. MarketBeat 데이터에 따르면 7명의 분석가가 강매수(Strong Buy) 평가를 부여하고, 34명이 매수(Buy) 평가를 유지하며, 4명이 중립 포지션을 유지하고 있습니다. 현재 Wall Street 컨센서스 목표 주가는 $419.93이며, 이는 Piper Sandler의 새롭게 설정된 $400 목표를 초과합니다.

회사 관계자들은 지난 90일 동안 약 870만 달러의 가치가 있는 441,428주를 매각했습니다. 기관 투자자와 헤지펀드는 발행 주식의 27.26%를 집단으로 통제하고 있습니다.

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