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BNP Paribas가 TPU 전망을 근거로 알파벳(Alphabet)의 목표주가를 450달러로 상향했다.

TPU 수요가 성장 동력이라는 애널리스트의 시각은 Nvidia GPU의 대안으로서 Google 자체 가속기의 입지를 뒷받침한다.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 13일 15:22 UTC · 미국 · 출처: TradingView

중요도 50

BNP Paribas는 알파벳(GOOGL)의 목표주가를 420달러에서 450달러로 상향했습니다. 자체 개발 AI 칩인 텐서처리장치(TPU) 판매로 발생할 수 있는 매출을 근거로 든 것입니다.

이 증권사의 450달러 목표가는 2028년 주당순이익(EPS) 추정치 17달러에 26.5배를 적용한 결과입니다. 이전 평가 방식은 2027년 EPS 추정치 13.85달러에 30배를 적용한 것이었습니다. 새 목표가는 화요일 알파벳 주가인 351.40달러 대비 28%의 상승 여력을 시사합니다.

BNP Paribas는 Anthropic과 Blackstone 등 고객사들이 밝힌 계약 규모를 바탕으로, 외부 TPU 판매가 2028년까지 누적 800억~1,000억 달러의 매출을 낼 수 있다고 추정합니다.

BNP Paribas는 알파벳이 5기가와트 이상의 확인 가능한 TPU 용량 계약을 확보했으며, 대부분의 공급은 2027년에 시작될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 이 회사는 TPU 매출이 2026년 40억 달러 이상, 2027년 400억 달러 이상, 2028년 300억 달러가 될 것으로 추정합니다.

이 증권사는 TPU 판매가 영업이익 금액을 크게 늘리겠지만, 단기부터 중기까지 Google Cloud의 영업이익률을 낮출 것으로 예상합니다. 2027년에는 약 115bp, 2028년에는 50bp 이상의 마진 희석이 있을 것으로 추정합니다.

BNP Paribas는 공급망 제약이 판매 시점에 영향을 줄 수 있으며, TPU 경제성에 관한 정보가 제한적이어서 수익성 영향에는 불확실성이 남아 있다고 밝혔습니다.

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