TSMC 고급 공정 가격 10% 인상 예상; Goldman Sachs, ADR 목표를 $600으로 상향.
글로벌 파운드리 리더 TSMC가 지배적인 약 75%의 글로벌 시장 점유율을 바탕으로 상당한 가격 결정력을 입증하기 위해 첨단 공정 가격을 5%에서 10% 인상할 것을 고려 중인 것으로 알려졌다. 이 같은 움직임은 골드만 삭스가 TSMC의 ADR 목표가를 550달러에서 600달러로 상향 조정하고, 3nm, 2nm 및 CoWoS 첨단 패키징에 대한 2027년 생산량 추정치를 대폭 상향_revision_하면서 나왔다. 동사의 자본 지출 전망치도 700억 달러에서 780억 달러로引き 올려졌다.
기술 매체들에 따르면, TSMC는 첨단 칩 제조 공정의 판매 가격을 이 5%에서 10% 범위 내에서 인상할 수 있다. 7nm 이하의 첨단 공정이 TSMC 총 매출의 약 74%를 차지하므로, 이러한 가격 조정은 회사의 매출총이익률과 순이익률에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 전 세계 파운드리 시장의 약 75%를 점유하고 있는 TSMC는 AI 데이터센터, 스마트폰, 개인용 컴퓨터에서의 수요가 지속적으로 증가하는 점을 고려할 때 매우 강력한 가격 협상력을 보유하고 있다.
TSMC의 재무 성과는 잠재적 상승 가능성을 뒷받침한다. 해당 회사는 2026년 1분기 순이익률이 전년 동기 대비 7.4%p 증가한 50.5%를 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 65% 급증했다. 시장 분석가들은 이전에 TSMC의 2026년 연간 EPS가 약 48% 성장하여 15.80달러에 달할 것으로 예상했으나, 일부에서는 가격 인상 효과와 AI 칩 수요가 기대치를 상회할 경우 상향 조정이 가능할 것이라고 보고 있다.
골드만 삭스는 더 강한 고객 수요에 대응해 TSMC의 첨단 생산량 추정치를 대폭 상향 조정했다. 동사는 2027년 말까지 3nm 웨이퍼 출하 능력이 월 20만 개에 달할 것이며, 2nm는 월 14만 개에 이를 것으로 예측했다. 이는 각각 기존 추정치인 19만 개와 13만 개보다 큰 증가폭이다. 첨단 패키징의 경우, CoWoS 능력은 2027년 말까지 월 28만 개로 늘어날 것으로 전망되며, 이전 추정치인 25만 개보다 높은 수치다.
골드만 삭스는 TSMC의 2026년, 2027년, 2028년 매출총이익률을 각각 66.9%, 66.8%, 67.3%로 전망하며 이전 추정치보다 훨씬 양호한 실적을 예상했다. 동사는 2026년, 2027년, 2028년의 연평균 USD 매출 성장률을 각각 39%, 32%, 28%로 예측했다. 2027년 예상 EPS에 대한 22배의 주가수익비율(P/E)을 적용하여, 골드만 삭스는 대만 상장 주식 목표가를 NT$2,750에서 NT$3,000으로, ADR 목표가는 550달러에서 600달러로 상향 조정했다.
골드만 삭스는 TSMC의 개선된 수익성 전망을 네 가지 주요 호재 요인에 기인시켰다. 이는 더 나은 가격 전략, 최적화된 제품 믹스, 지속적인 높은 가동률 유지, 그리고 끊임없이 향상되는 생산성이다. 동사는 이러한 요소들이 해외 파브리스의 매출총이익률 희석 효과를 상당히 상쇄할 것이며, 해외 확장 영향이 시장 기대치보다 완만할 것으로 믿고 있다.
루머에 따른 첨단 공정 가격 인상은 TSMC가 글로벌 반도체 공급망에서 차지하는 핵심적인 위치를 반영한다. 데이터센터와 게임 콘솔부터 스마트폰과 자동차 전자제품에 이르기까지 주요 칩 설계 기업들의 첨단 제품은 TSMC에서 제조된다. 클라우드 훈련 칩부터 엣지 추론 칩에 이르기까지 AI 응용 분야가 확대됨에 따라 TSMC의 생산량 부족 현상은 그 가격 결정력을 더욱 부각시킨다.
가격 경쟁에 직면한 성숙 공정에 비해, 첨단 공정의 기술적 장벽은 TSMC에게 더 큰 가격 유연성을 제공한다. 만약 가격 인상이 실현된다면, 이는 매출과 이익에 직접적으로 기여할 뿐만 아니라 평가 모델에 대한 시장의 재평가도 촉발할 가능성이 있다. 현재 시장은 TSMC에 약 20배에서 22배의 주가수익비율을 부여하고 있다. AI 수요가 계속 기대치를 상회하며 추가적인 이익 가속화를 이끌 경우, 밸류에이션 상승 여지가 남아있다.
그러나 궁극적인 주가 성과는 글로벌 거시경제 상황, AI 자본 지출의 지속 가능성, 그리고 공급망 구성에 영향을 미치는 지정학적 리스크를 포함한 여러 변수에 달려있다. TSMC의 2026년 2분기 실적 발표 전화회의는 7월 16일에 예정되어 있으며, 이때 경영진의 첨단 공정 가격, 생산 계획, 매출총이익률 전망에 대한 코멘트가 시장의 주목을 받을 전망이다.