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CPO(co-packaged optics) 주가 급등; AI 클러스터 수요에 따라 2027년 광학 네트워킹 출하량이 2.5배 증가할 전망.

AI 클러스터 인터커넥트 아키텍처는 광학 패키징을 선호하며, 광학 벤더가 현재 GPU 구축의 주요 수혜자이다.

업계 전문지Slicast · July 10, 2026 · 미국 · 출처: finance.biggo.com

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SemiAnalysis는 6월 코패키징 광학(CPO)에 대한 약세 전망으로 광학 네트워킹 주식에 급락을 촉발했다가 이후 관련 ETF를 출시하면서 "나쁜 소식 먼저, 나중에 하락장에 담기"라는 시장 회의를 불러일으켰다. 이제 NVIDIA와 TSMC의 대량 생산 로드맵이 드러나면서 CPO의 장기적 가치가 입증되고 있다. 분석가들은 투자자들이 주가가 완전히 회복되기 전에 잠재적으로 과매도된 13개 대만 기반 공급망 기업의 주식을 재검토할 수 있다고 제안한다.

NVIDIA의 CPO 스위치는 TSMC의 COUPE(Compact Universal Photonic Engine) 기술을 활용하며, 이미 2025년에 1.6Tbps의 전송 속도를 갖춘 착탈식 광학 트랜시버 모듈의 검증을 완료했다. 공식적인 대량 생산 가동은 2026년 하반기에 예상되며, TSMC의 CoWoS 고급 패키징에 추가 통합되어 광학 엔진을 ASIC 칩과 함께 코패키징할 것이다. 이는 전송 대역폭을 크게 6.4Tbps로 향상시켜 스케일 아웃 네트워크 아키텍처 업그레이드를 주도할 것이다.

Morgan Stanley의 대중화권 반도체 담당 Charlie Chan은 "Blackwell 칩 재고 과다"에 대한 초기 시장 소문을 일축했으며, 이는 단지 2026년 말 이전에 완전히 소비될 "정상적인 공급망 완충"에 불과하다고 강조했다. 해당 회사는 Blackwell 선적량이 2026년에 540만 대에 도달할 것으로 예상하며, NVIDIA의 차세대 Rubin 및 Rubin Ultra 칩 선적량을 2027년에 약 700만 대로 상향 조정했다. 이는 2026년에 예상되는 200만 대에 비해 2.5배 증가한 것이다.

대만의 공급망은 CPO 상용화로부터 상당한 가치를 포착할 입지에 있다. 웨이퍼 파운드리 서비스는 TSMC가 주도하고, 패키징 및 테스트는 ASE Technology Holding이, 전송 인터페이스는 MediaTek, ShunSin Technology, Elite Advanced Laser가 담당한다. 레이저 패키징 및 테스트 부문은 Winstek Semiconductor, Sigurd Microelectronics, LandMark Optoelectronics를 포함하며, 레이저 칩 공급업체에는 Visual Photonics Epitaxy와 WIN Semiconductors가 있고, 패키징 재료에는 Everlight Chemical과 Eternal Materials가 있으며, FOCI는 파이버 어레이 유닛 공급업체 중 주요 수혜자이다.

TSMC 자체의 용량 확장은 엄청나다. 포토닉 집적 회로(PIC) 용량은 3년 내에 30배 이상 확장될 예정으로, 월간 500개 웨이퍼에서 2026년 2분기 10,000개, 4분기 15,000개, 2028년까지 25,000개를 초과한다. 연간 PIC 출력은 400만 개에서 약 1억 9,400만 개로 급증할 것이다.

주요 고객 NVIDIA, Broadcom, AMD가 2026년과 2027년 사이에 TSMC의 COUPE 플랫폼을 가장 먼저 채택할 것이다. AMD는 CoWoS 고급 패키징 240,000개 웨이퍼를 확보했으며, 주력 MI455 및 MI450 AI 칩의 선적량은 각각 100만 개 및 50만 개로 추정된다. AMD의 차세대 Venice 프로세서는 회사 최초의 CoWoS 고급 패키징을 통합한 CPU로, 2026년 100만 대에서 2027년에 570만에서 600만 개의 선적량에 도달할 것으로 예상된다. ASE Technology Holding, Powertech Technology, Amkor는 Venice 칩의 칩 온 웨이퍼 프로세스를 집중할 것이므로 2027년 AI 군비 경쟁의 진정한 승자로 평가된다.

TSMC가 30% 이상을 보유하고 있는 패키징 및 테스트 회사 Xintec는 중요한 "광학 턴키 허브"로 변신했다. 칩과 광섬유 사이의 정렬 정밀도가 서브 마이크론 수준에 도달해야 하므로, Xintec의 3D 웨이퍼 레벨 패키징 전문성이 광전자 통합 패키징에 필수적이다. 이 회사의 주가는 최근 연속 일일 상한가를 기록하여 사상 최고치에 도달했으며, 5월 통합 수익은 NT$697백만($2,170만)으로 전년 대비 43.32% 증가했고, 누적 첫 5개월 수익은 NT$3.33십억($103.7백만)으로 전년 대비 27.86% 증가했다.

반도체 테스트 및 분석 리더인 MA-tek은 6월 수익이 NT$558백만($1,730만)을 기록했으며, 4개월 연속 사상 최고치를 기록했다. NVIDIA와 TSMC가 공동 개발한 Spectrum-X CPO 스위치는 선별된 파트너에게 선적을 시작했으며, 최대 5배의 전력 효율 향상을 제공한다. 이종 패키징 인터페이스의 복잡성으로 인해 광전자 인터페이스 재료 분석 및 고속 신호 문제 해결을 위한 아웃소싱 수요가 증가했다. MA-tek의 실리콘 포토닉스 공급망 테스트 및 분석에 대한 침투율은 50%를 초과했으며, 고급 광전자 제품을 위한 첫 번째 전용 장애 위치 파악 플랫폼을 설치했다.

CPO 대량 생산은 여전히 수율 문제에 직면해 있다. TSMC의 SoIC 수율이 50%이면 월간 10,000개 웨이퍼의 출력이 누적 손실 후 약 390,000개 유닛으로만 감소할 것이다. 그러나 TSMC는 고급 공정 노드에서 강한 가격 결정력을 보유하고 있다. 2나노미터 웨이퍼의 단가는 $30,000에 근접할 것으로 예상되며, 이는 가격 인상을 통해 비용 압력을 상쇄할 것이다. AI 서버가 더 높은 대역폭과 낮은 전력 소비로 진화함에 따라, 코패키징 광학은 차세대 고속 상호연결에 필수적이 될 것이며, 관련 공급망을 상당한 성장 기회에 위치시킬 것이다.

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