ASML 2026 EUV 파이프라인이 45% 수익 증가를 시사하면서 분석가들이 주목하고 있다.

2026년에 약 65대의 로우-NA EUV 시스템을 출하하겠다는 ASML의 계획은 전년 대비 45% 이상의 세그먼트 매출 성장을 의미하며, 이는 투자자들에게 회사의 중기적 궤적을 위한 구체적인 기준점을 제공한다. 이러한 전방 시야성은 셀사이드로부터 새로운 주목을 받고 있다. 골드만삭스는 7월 말 이 주식을 유럽 확신 목록에 추가했으며, 버나스타인은 8월 초 ASML을 3분기 최선호주로 선정했다. 주가는 금요일 €1,590.00에 장을 마감했으며, 당일 기준 1.0% 하락했으나 거래 주간 전체로는 5.4% 상승했다.

생산 일정은 더 광범위한 확장 스토리의 일부에 불과하다. ASML은 2027년 로우-NA EUV 및 DUV 임머전 장비의 제조 능력을 2026년 대비 약 30% 확대할 예정이며, 2028년에는 유사한 규모의 추가 증설도 검토 중이다. 이러한 단계적 접근 방식은 경영진이 사이클릭한 급증보다는 선두급 칩 제조 장비에 대한 지속적인 수요를 보고 있음을 시사한다.

최근 고객 성과는 이러한 가설을 뒷받침한다. 인텔 파운드리가 오레곤 시설에서 18A 공정 레이어에 ASML의 하이-NA EUV 기술을 적용하여 코어 울트라 시리즈 3 프로세서(코드명 팬서레이크)의 일부를 대량 생산으로 옮겼다. 수율은 기존 NXE 시스템과 일치하는 것으로 알려졌으며, 이는 차세대 리소그래피에 대한 수십억 유로의 투자가 실제 생산으로 이어지고 있다는 점을 ASML에게 검증해 주고 있다.

ASML의 상향 조정된 연간 전망은 현재의 모멘텀을 형성한다. 회사는 2025년 순매출이 €430억에서 €450억 사이일 것으로 예상하며, 총마진율은 54~56%로 예상된다. 이는 7월 초 이후 두 번째 상향 조정이다. 3분기에 대해 경영진은 매출 €110억에서 €120억, 총마진율 55~57%를 가이드라인으로 제시했다. 2분기는 €93억의 순매출과 €29억의 순이익을 기록했으며, 이는 주당 수익 €7.59로 환산되며 총마진율은 54.0%였다. 두 수치 모두 회사의 전망치를 상회했다.

현금 창출 능력은 여전히 용량 확장과 주주 환원을 감당하기에 충분하다. ASML은 2026~2028년 매입 프로그램에 따라 2분기 동안 약 €11억 어치의 자사주를 매입했으며, 8월 5일 주당 €1.88의 중간 배당을 지급했다. 이 조합은 현재 사업이 생성하고 있는 자유현금흐름을 강조한다.

모든 최근 개발이 유리했던 것은 아니다. 약 2주 전 중국이 자체 DUV 리소그래피 장비 생산을 시작했다는 소식은 논의를 촉발시켰으나, 주가는 그 이후 11.9% 상승했으며, 이는 투자자들이 해당 개발을 ASML의 경쟁 입지에 대한 즉각적인 위협으로 보지 않고 있음을 시사한다. 마찬가지로 한 달 이상 전에 제기된 집단 소송은 랠리를 크게 훼손하지 못했으며, 주가는 해당 소송이 공개된 이후 140.6% 상승했다.

주가는 올해 초부터 73% 상승했으며, 52주 고점인 €1,748.00 대비 9.0% 낮은 수준에 위치해 있다. 상승세가 밸류에이션 여력을 좁혔지만, 운영 기본면은 여전히 멀티플을 지지하고 있다. 다음 시험대는 10월 14일에 찾아오며, 이때 ASML은 3분기 실적을 발표한다.