尽管股价下跌41%，SK Hynix与Nvidia达成HBM芯片创纪录供应协议，显示对加速器内存的重大承诺

SK海力士正面临一个关键时刻，它需要应对历史性商业成就与严峻市场逆风的交汇。这家内存芯片制造商周五收盘价为1,759,000韩元，日跌8.34%，较6月25日峰值2,987,000韩元下跌超过41%——月度跌幅接近32%。然而与此同时，该公司与英伟达签署了一份多年供应协议，估值在5000亿至7500亿美元之间，这是韩国芯片制造商与包括英伟达、OpenAI和Anthropic在内的美国科技巨头之间更广泛的9500亿美元联盟的一部分。

这项英伟达协议由韩国总统李在明的高级顾问在访问旧金山期间确认，它确保了高带宽内存芯片的长期供应——这种专用内存为英伟达的AI硬件提供动力，在整个行业都严重受限。该协议涵盖大规模数据中心建设，目标是两吉瓦的电力容量，设施将在2027年前投入运营。SK海力士的子公司SK电讯将围绕英伟达的Vera Rubin系统构建云业务，而英伟达副总裁Raj Mirpuri确认了SK海力士下一代内存的联合开发。李总统和英伟达首席执行官黄仁勋亲自协商了这些条款。

三股不同的力量汇聚导致周五的下跌，都与英伟达协议的基本面无关。Alphabet的最新财报触发了AI股票的行业范围内获利了结，拖累了半导体综合体下跌。首尔法院命令SK集团主席崔泰源支付价值近10亿美元的离婚和解金，这引发了治理问题，震动了零售投资者。对于近期价格走势最为关键的是，SK海力士美国交易的ADR与韩国股票之间的交换窗口于7月29日开启，已经在压缩ADR溢价并在首尔产生了额外的抛售压力。

在首尔一份分析师报告引发SK海力士历史上最大单日跌幅并波及整个行业后，更广泛的抛售加速。韩国金融监管机构通过收紧杠杆单只股票ETF规则作出回应，将零售交易者的最低现金保证金要求从300万韩元提高到3000万韩元，以遏制投机波动。

"内存芯片制造商的长期前景保持不变，"Fibonacci资产管理公司创始人Jung In Yun表示，暗示当前的疲软反映的是头寸变化而非基本面。14日相对强弱指数为40.1——接近超卖区域但尚未闪现明确买入信号——而30日年化波动率已达到118.27%。

来自14家当地银行的共识估计预计第二季度营业利润为64.1万亿韩元，收入为84.1万亿韩元，由对HBM3E和HBM4芯片的需求推动。如果实现，SK海力士2026年上半年营业利润将首次超过100万亿韩元，验证其专用AI内存业务的盈利能力。管理层计划在下一代生产设施上投资26.5亿美元，这是投资者将在财报电话会议中仔细审查的承诺。

SK海力士将于周三7月29日公布第二季度业绩，仅在确定英伟达协议后几天。这个时间安排为管理层提供了一个异常直接的机会，将新的供应承诺与近期指引相联系——具体来说，前景是否确认了该协议的收入影响，以及董事会如何计划为26.5亿美元投资计划融资。财报最终将考验英伟达协议是否能够克服治理问题、ADR套利压力和获利了结——这些因素已将今年最大赢家之一转变为与峰值相比的大幅下跌。