SK Hynix, 41% 주가 하락에도 HBM 칩 역대 규모 Nvidia 공급 계약 확보…주요 가속기 메모리 투자 의향 시사
SK하이닉스는 역사적인 사업 성과와 심각한 시장 역풍이 교차하는 시기를 지나며 중요한 분기점을 맞이하고 있다. 메모리 반도체 제조사인 SK하이닉스는 금요일 종가 기준 1,759,000원에 거래를 마쳤으며, 이날 8.34% 하락했고 6월 25일 최고가인 2,987,000원 대비 41% 이상 떨어졌다. 이는 한 달 사이 약 32%의 하락세를 의미한다. 그럼에도 불구하고 동사는 엔비디아(Nvidia)와 5,000억 달러에서 7,500억 달러 규모의 다년간 공급 계약을 체결했으며, 이는 엔비디아, 오픈AI(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic) 등 미국 기술 거대 기업들과 한국 반도체 기업들 간의 총 9,500억 달러 규모 광범위한 제휴의 일환이다.
한국 대통령 이재명의 고문은 샌프란시스코 방문 중 이 엔비디아 협상을 확인했으며, 이는 엔비디아의 AI 하드웨어를 구동하는 특수 메모리이자 업계 전반에서 극도로 제한된 대역폭 메모리(HBM)의 장기 공급을 보장하는 것이다. 이 계약에는 2기가와트(GW)의 전력 용량을 목표로 하는 대규모 데이터센터 건설이 포함되며, 시설은 2027년까지 가동에 들어갈 예정이다. SK하이닉스의 자회사인 SK텔레콤은 엔비디아의 베라 루빈(Vera Rubin) 시스템을 기반으로 클라우드 사업을 구축할 것이며, 엔비디아 부사장 라지 미르푸리(Raj Mirpuri)는 SK하이닉스의 차세대 메모리 공동 개발을 확인했다. 이 협약의 조건은 이재명 대통령과 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)이 직접 협상했다.
금요일 하락세는 엔비디아 계약의 기본적 가치와는 무관한 세 가지 요인이 결합하여 형성되었다. 먼저 알파벳(Alphabet)의 최신 실적 발표로 인해 AI 주식 전반에서 이익 실현 매물이 발생하며 반도체 섹터 전체가 하향 조정되었다. 또한 서울 법원은 SK그룹 최태원 회장이 약 10억 달러 상당의 이혼 재산분할금을 지급하라고 명령했으며, 이는 소액 투자자들을 불안하게 만든 지배구조 관련 의문을 제기했다. 단기 주가 움직임에 가장 중요한 요소로는 SK하이닉스 미국 상장 ADR과 한국 주식 간 교환 창구가 7월 29일에 열리며, 이로 인해 ADR 프리미엄이 이미 축소되고 서울 시장에서 추가적인 매도 압력이 발생하고 있다는 점이 꼽힌다.
서울의 한 애널리스트 리포트 하나로 더 넓은 매도세가 가속화되었으며, 이는 SK하이닉스 역사상 단일 일일 최대 손실을 초래하고 전체 섹터로 파급되었다. 이에 따라 한국 금융 당국은 레버리지 단일 종목 ETF 규제를 강화하여 소액 투자자의 투기적 변동성을 억제하기 위해 최소 현금 예치 요구액을 300만 원에서 3,000만 원으로 인상했다.
"메모리 반도체 제조업체들의 장기 전망은 여전히 건전하다." 피보나치 자산운용(Fibonacci Asset Management) 설립자 정인윤은 현재 약세가 포지셔닝 때문이지 기본적 가치 때문이 아니라고 지적했다. 14일 상대강도지수(RSI)는 40.1로 과매도 구역 근처에 위치해 있지만 아직 명확한 매수 신호를 보내지는 않았으며, 30일 연율 변동성은 118.27%에 도달했다.
국내 14개 은행의 컨센서스 추정에 따르면, HBM3E 및 HBM4 칩에 대한 수요 증가로 인해 매출 84조 1,000억 원 대비 영업이익 64조 1,000억 원을 기록할 것으로 예상된다. 만약 이 목표가 달성된다면 SK하이닉스의 2026년 상반기 영업이익은 사상 처음으로 100조 원을 돌파하며 전문화된 AI 메모리 사업의 수익성을 입증하게 된다. 경영진은 차세대 생산 시설에 265억 달러를 투자할 계획이며, 이는 주주총회 또는 실적 발표회에서 투자자들의 심층적인 검토 대상이 될 것이다.
SK하이닉스는 엔비디아와의 합의가 finalized 된 지 며칠 후인 수요일, 7월 29일 분기 실적을 발표한다. 이 일정은 경영진이 새로운 공급 약속과 단기 가이던스를 연결할 수 있는 드물게 직접적인 기회를 제공한다. 구체적으로는 해당 계약의 매출 영향력을 뒷받침하는지, 그리고 265억 달러 투자 프로그램을 어떻게 자금 조달할 것인지에 대한 보드 계획이 명시될 것이다. 결국 이번 실적 발표는 엔비디아 계약이 지배구조 우려, ADR 헤징 압력, 그리고 올해 최대 상승주였던 종목을 최고점 대비 큰 폭으로 하락하게 만든 이익 실현 매물을 극복할 수 있을지를 시험하게 될 것이다.