博通报告AI收入同比增长143%，定制芯片需求远超供应。

博通股票在6月3日达到历史高位，但随后下跌了22%。尽管这家半导体公司财政第二季度表现强劲，总收入同比增长48%至创纪录的228亿美元，净收入增长88%至93亿美元，调整后每股收益增长54%至2.44美元，均超过预期，但股价仍然下滑。

主要增长动力来自人工智能。截至5月3日的季度，AI芯片收入同比增长143%至108亿美元，超过预测。首席执行官霍克·谭将增长归因于对定制AI加速器和AI网络的需求不断增加。

展望未来，谭预计AI芯片收入将在财政第三季度环比增长超过48%、同比增长200%至160亿美元。他还指引2027财年全年AI收入为1000亿美元，同比增长78%——但这低于分析师预期。考虑到该公司在2026年初宣布的730亿美元AI积压订单将在随后18个月内签订，这一指引表现不佳。

财报发布后第二天，该股暴跌13%。多个因素导致了这一结果。在财报电话会议上，谭指出AI芯片收入预计同比增长180%至560亿美元，但这意味着第四季度环比增长约30%——略低于第三季度的预期。此外，由于低毛利率AI芯片销售增加，毛利率预计将从第二季度的77.1%压缩至第三季度的74%。

股价下跌的主要催化因素是获利了结。在高峰时，博通股票曾达到约480美元/股——年初至今上涨38%，过去12个月上涨86%——市盈率超过80倍。市场对高AI支出水平和AI股增长放缓的担忧，加上高估值，给股价增加了压力。

这次22%的跌幅使估值回到更合理的水平。当前市盈率为60仍然偏高，但远期市盈率已收缩至19——对于像博通这样拥有庞大积压订单和盈利能力的公司来说很具吸引力。五年PEG比率仅为0.4，表明相对于长期盈利潜力，该股被低估。