Broadcom AI 수익이 전년 대비 143% 증가했으며, 커스텀 실리콘 수요가 공급을 훨씬 앞지르고 있습니다.

Broadcom 주식이 6월 3일 사상 최고치를 기록한 후 22% 하락했습니다. 반도체 회사의 회계연도 2분기 실적이 강했음에도 불구하고 낙폭이 계속되었습니다. 이 분기 전체 매출은 전년동기 대비 48% 급증하여 사상 최고인 $22.8 billion에 도달했습니다. 순이익은 88% 증가하여 $9.3 billion에 달했으며, 조정 주당순이익은 54% 상승하여 주당 $2.44를 기록하며 예상치를 상회했습니다.

주요 성장 원동력은 인공지능입니다. 5월 3일 종료 분기의 AI 반도체 매출은 전년동기 대비 143% 급증하여 $10.8 billion에 도달했으며, 예측을 상회했습니다. CEO Hock Tan은 이러한 성과를 맞춤형 AI 가속기와 AI 네트워킹에 대한 수요 증가에 귀속시켰습니다.

향후 Tan은 AI 반도체 매출이 회계연도 3분기에 전분기 대비 48% 이상, 전년동기 대비 200% 성장하여 $16 billion에 도달할 것으로 전망했습니다. 또한 회계연도 2027 연간 AI 매출이 $100 billion에 이르러 전년대비 78% 성장을 기록할 것으로 가이던스했습니다. 다만 2026년 초 발표된 회사의 $73 billion 규모 AI 백로그가 향후 18개월간 계약될 예정인 점을 감안하면 분석가 예상치에 미달했습니다.

주식은 어닝 발표 다음날 13% 급락했습니다. 여러 요인이 작용했습니다. 어닝 콜에서 Tan은 AI 반도체 매출이 전년동기 대비 180% 성장하여 $56 billion에 도달할 것으로 전망했으나, 이는 4분기의 전분기 대비 성장이 약 30%에 불과함을 의미하며 3분기 예상치보다 다소 낮다고 지적했습니다. 또한 마진율이 낮은 AI 칩의 판매 증가로 인해 총마진율이 2분기 77.1%에서 3분기 74%로 축소될 것으로 예상됩니다.

주요 촉발 요인은 익절매였습니다. 최고점에서 Broadcom 주식은 주당 약 $480에 도달했으며, 연초 대비 38%, 지난 12개월 대비 86% 상승했고, 주가수익비율이 80배를 초과했습니다. AI 지출 수준이 높다는 광범위한 시장 우려와 AI 주식들의 성장 둔화, 그리고 높은 밸류에이션이 더해져 주가에 하락 압력을 가했습니다.

22% 하락으로 밸류에이션이 보다 합리적인 수준으로 조정되었습니다. 현재 PER 60은 여전히 높지만, 포워드 PER은 19로 축소되었으며 이는 Broadcom의 백로그와 수익 창출력을 고려할 때 매력적입니다. 5년 PEG 비율은 0.4에 불과하여 주식이 장기 수익 잠재력 대비 저평가되어 있음을 시사합니다.