Qualcomm争取在AI供应链中扩大份额但面临市场对其与英伟达竞争能力的质疑。

美隆伙伴公司是一家投资管理公司，在其美隆集中全球增长基金2026年第二季度评论中将高通公司（纳斯达克代码：QCOM）列为下行因素。该基金在本季度表现强劲，净回报率达23.8%，相比明晟全球除澳大利亚指数12.6%的回报率表现突出，全球股市在三月地缘政治波动后反弹。

尽管业绩强劲，但中东冲突的不确定性依然存在，美联储在凯文·沃什领导下的沟通方式也发生了变化。油价下跌和有限的通胀压力提供了更加有利的宏观经济背景。该投资组合在本季度内发现了高性能计算、网络、电力生成、冷却及其他数据中心基础设施等领域的机遇。

高通对更广泛的人工智能投资周期保持建设性态度，得益于采用速度加快、超大规模资本支出上升以及主要平台变现能力增强。然而，该公司在这一周期中的自身定位受到质疑。正如该基金在投资者信函中所述，高通"表现不佳，因为其在人工智能供应链中的地位受到投资者质疑"。该公司"制定了在定制芯片、人工智能加速器和中央处理器方面获取人工智能供应链份额的中期计划，但鉴于公司目前在这些领域的份额微乎其微，该计划遭到市场的怀疑"。

高通是一家半导体与通信技术公司，历来专注于无线行业，因此其人工智能转向构成了重大战略转变。截至2026年9月30日，该公司股价收于每股184.04美元，市值为1840.4亿美元，52周交易区间在121.99美元至259.92美元之间。该股在过去一个月内回报率为9.18%，过去52周的回报率为9.00%，尽管市场对公司定位存在广泛担忧，但仍反映出温和复苏。

机构情绪呈现混合信号。根据现有数据，2026年第二季度末有95家对冲基金持有高通股票，较上一季度的71家增加，表明尽管市场持怀疑态度，但机构兴趣在增长。这一增幅表明一些投资者在公司的人工智能雄心中看到了长期价值，尽管整体市场对短期执行能力仍持谨慎态度。高通面临的核心挑战是说服投资者相信其能够将中期人工智能路线图转化为在定制芯片和加速器等领域相对于已有竞争对手的有意义的市场份额增长。