Oracle在大型AI数据中心建设中追求核电，暴露激进资本支出与电网约束之间的矛盾。

Oracle股票在欧洲交易中上涨2.9%至126.50欧元,受美国就业报告好于预期推动,缓解了加息担忧,提振了华尔街蓝筹股。但这种温和涨幅背后隐藏着一个远为重要的发展:这家软件巨头正将其数据中心野心直接押注在一座核反应堆上,而支撑这一赌注的金融机制正引起信用分析师和贷款方的关注。

与公用事业公司We Energies的协议承诺Oracle从Point Beach核电站购买电力,并承担其在威斯康星州Port Washington计划的Project Lighthouse园区的全部能源成本。该安排预计将为超过100万威斯康星州用电户节省约3亿美元的燃料成本。该交易仍需获得威斯康星州公共服务委员会的批准,市场观察人士已在警告电网并网可能出现延迟。Oracle最初的目标是2027年开始供电,但独立估计显示,这个110亿美元项目才可能获得充分的电力供应要到2028年中期。

核协议说明了Oracle正在积累的巨大义务规模。最近一个季度的资本支出达到284.99亿美元,全财年指导为900亿至950亿美元。穆迪给Oracle评定为"Baa2"级,展望为负面——仅高于垃圾级两个等级——理由是整个行业的数据中心租赁承诺快速增长,具有债务性质。

支出与融资的紧张关系不仅限于威斯康星州。在新墨西哥州的Project Jupiter,园区电力供应延迟迫在眉睫,根据媒体报道,一项正式条款可能允许Oracle在建设停滞时推迟租赁支付。路透社Breakingviews指出,此举已令整个AI行业的债权人感到震撼,暴露了更广泛建设中隐含的融资风险。这一事件暴露了一个结构性脆弱性:现代计算园区对能源的巨大需求与电网连接缓慢和电力短缺之间的矛盾不断激化,合同承诺迅速遭遇物理基础设施的限制。

从需求端看,《金融时报》和路透社报道,中国大型企业集团腾讯计划在Oracle东南亚数据中心租赁约10万块AI芯片,租期五年,交易规模估计约70亿美元。两家公司都未确认该合同。若成交,则凸显了云服务提供商所面临的战略困局:收回巨额投资需要吸引全球大客户,而同时地缘政治审查日益复杂化对跨境先进芯片容量的获取。

华尔街对其前景看法不一。花旗重申其"市场表现优异"评级,目标价285美元,而Freedom Broker因利润率担忧将目标价下调至205美元,但保留"买入"评级。Oracle董事会成员Stephen Rusckowski在公开市场以每股139.35美元的价格买入2.5万股——这表明内部人士对长期运营前景的判断超过对近期市场疑虑的考量。

产品势头也在继续。Oracle正在与NetApp合作准备一项针对AI和企业工作负载的全面管理云存储服务,已用基于代理的AI功能扩展其金融犯罪防范产品线,并已将平台接入Swift的区块链网络。

在德国交易中,股票成交价为124.92欧元,日涨幅1.7%。从更广泛的角度看,情况远非乐观:股票年初至今下跌24%至25%,市场已将持续的执行风险计入股价。在Project Jupiter等超大项目能否顺利接入电网尚未明朗之前,投资者不应将一次有利的交易日误解为是持久的转变。Oracle的核能押注展示了这家公司如何无条件地将其未来与AI战略捆绑在一起——这笔赌注能否成功,取决的不是算法,而是电力是否能按时到位。