字节跳动开发定制AI芯片，云厂商垂直整合引发芯片供应商股价下跌。

高通股票周二上午交易下跌8%至201美元，而美满电子股票下跌10%至260美元，这是由于字节跳动正在推进一项定制芯片交易的消息，该交易直接涉及高通，并重塑了整个行业商用定制芯片的叙事。尽管字节跳动合作可能为高通带来战略上的利好，这种抛售行为似乎有悖常理，但行业范围内对定制芯片公司的压力正在放大这一举动，并将美满电子股票也拖累下跌。据报道，字节跳动的合作扩展了高通超越智能手机的影响范围，进入了数据中心AI芯片领域，这与首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙在公司2026财年第二季度电话会议上的表述一致："我们同样对我们进入数据中心感到兴奋，其中与一家领先的超大规模云计算商的定制芯片合作正在按计划进行，预计在本日历年晚些时候开始初始交付。"

高通的故事现已超越对移动业务的依赖。2026财年第二季度手机收入环比下降13%至60.2亿美元，而汽车业务攀升至创纪录的13.3亿美元，环比增长38%。进入数据中心芯片领域可以帮助减少在智能手机上的集中度，而苹果的自主调制解调器野心仍然是一个长期关切。投资者似乎在权衡高通股票的几个相互抵消的因素，包括与中国客户相关的先进AI芯片的出口监管风险，以及定制芯片市场中的利润和竞争担忧。QCOM股票年初至今上涨18%，该公司将于6月24日召开投资者日活动，详细介绍其数据中心和物理AI路线图，该公司以20倍的远期市盈率交易，分析师共识价格目标约为180.48美元。

美满电子处于定制AI芯片主题的核心，每当出现超大规模云计算商或大型客户垂直整合的信号时，就面临股票压力。美满电子报告2027财年第一季度收入为24.2亿美元，环比增长28%，首席执行官马特·墨菲将数据中心业务描述为"火爆"，并指导2027财年第二季度收入接近27亿美元，定制芯片预计到2029财年将超过100亿美元。该公司的数据中心部门在2027财年第一季度产生了18.3亿美元的收入，占总销售额的76%，并通过收购Celestial AI和XConn Technologies来扩展光子互连和芯粒连接技术。

美满电子股票年初至今上涨210%，得益于英伟达首席执行官詹森·黄公开称美满电子为"下一个万亿美元公司"，以及美满电子将于6月22日生效加入标准普尔500指数的公告。这种急剧上升使得美满电子股票对负面定制芯片新闻的敏感性超过了基本面单独可能暗示的程度，因为定制芯片交易一直是科技领域最拥挤的仓位之一。看涨案例基于高通建立持久的数据中心业务，以及美满电子通过亚马逊的Trainium和微软的Maia程序扩展其定制芯片领先地位，而看跌案例集中于地缘政治风险、客户内部化和估值过度，美满电子股票以65倍的远期市盈率交易。