MetaX 上市后股价暴跌 50%，早期投机收益逆转，促使公司紧急沟通以管理投资者预期。

周一，在科技板块整体反弹的背景下，国内GPU相关股票却遭遇突然抛售。作为其中市值最大的公司，沐曦股份（Muxi Shares）开盘走低并迅速下跌，一度跌幅超过13%。在此次调整中，该股票的最大回撤已超过47%。

据媒体报道，沐曦证券部的一名工作人员将近期的波动归因于摩尔线程，认为此次下跌主要是由邻近公司面临大量解禁股所致。该代表指出，沐曦尚未到达其计划的股份解禁日期。针对未来潜在的解禁压力，公司表示正准备实施市值管理措施，以防止因限售股释放而引发类似的剧烈下跌。

沐曦当前市值约为2300亿元人民币，领跑中国国内GPU领域的“四小龙”。市场的主要投资逻辑集中在国产GPU替代上。其自主研发的XiCloud C-CoreX架构兼容CUDA生态系统，产品线涵盖四大系列：集成训练与推理、AI计算推理、科学计算以及图形渲染。该公司已在政府、企业和机构场景中实现规模化部署，包括电信运营商、AI计算中心和研究所。在AI算力需求激增且英伟达在中国市场份额受限的背景下，沐曦被视为实现国内算力自主的稀缺资产。然而，其高估值缺乏盈利能力的根本支撑。

最近的半年度财务披露显示，沐曦上半年营收为13.24亿元，同比增长44.67%。账面净利润转正至6.12亿元，标志着其在账面上恢复了盈利能力。尽管如此，非经常性损益后的净利润仍为负值4886万元，表明核心业务仍在亏损。报告的会计利润主要受公允价值变动带来的8.87亿元收益驱动，公司明确将此标记为“不可持续”。产品毛利率约为57.2%，在行业内保持相对较高的水平。与此同时，研发支出达到5.25亿元，占营收的近40%，公司继续推进其第二代高性能通用GPU的研发。

尽管股价已腰斩，但沐曦较其初始发行价仍上涨330%。除了国产替代带来的稀缺性溢价外，上市后可流通股本有限进一步助长了投机交易。这次由备受追捧的国产GPU标的限售股解禁引发的抛售，标志着科技板块内IPO投机泡沫破裂的第一枪。这一事件也为即将登陆主板的燧原科技蒙上了阴影。