博通预计其人工智能收入到二零二七年将达到一千一百六十亿美元，三星将从定制芯片和网络需求中受益。

博通（Broadcom）向人工智能半导体领域的扩张预计将使其快速增长轨迹持续至2027财年。随着谷歌（Google）和Meta等科技巨头加速开发自有AI芯片，博通的AI相关收入预计到该年将达到1,160亿美元（约合160.5万亿韩元）。全球投资银行花旗集团（Citi）在博通即将发布的财报前于19日发布的预览报告中预测了这一里程碑。博通定于下月2日发布涵盖5月至8月的2026财年第三季度业绩。

花旗集团维持对博通“买入”评级，目标价为500美元，并指出投资者注意力可能会从近期的季度细节转向公司2027年的AI业务前景。该行还预测，博通2027财年的总收入将达到1,665亿美元（约合230.4万亿韩元），这意味着总营收中每10美元约有7美元将来自AI部门。这一增长主要由为谷歌和Meta量身定制的专用集成电路（ASIC）驱动。花旗预测，博通AI ASIC的收入占比将在10月季度升至44%，并在2028年下半年超过55%。在1,160亿美元的AI收入预测中，仅谷歌和大型语言模型（LLM）公司就预计贡献903亿美元（约合125万亿韩元）。

尽管需求强劲，但执行风险仍集中在数据中心可用性和电力基础设施方面。设施建造、电力采购和监管批准的延迟可能会将部分AI投资推迟至2028年，从而造成芯片供应与部署准备之间的潜在错配。

博通的AI扩张与韩国三星电子（005930.KS）的战略伙伴关系密切相关。上月，两家公司签署了一份谅解备忘录，旨在探索到2030年五年内通过内存和代工服务开展价值超过2,000亿美元（约合276.8万亿韩元）的合作机会。该合作伙伴关系涵盖高带宽内存（HBM）、2纳米以下代工工艺以及先进封装技术。花旗预计，随着博通ASIC复杂性的增加，每颗芯片的HBM容量也将增加，这意味着更高的AI芯片销量将与每单位更高的HBM含量直接相关。公告发布后，路透社报道称，获得博通的生产量有望提高三星先进半导体设施的利用率，加强其代工业务，并有助于缩小与行业领导者台积电（TSMC）的竞争差距。

市场乐观情绪也延伸至内存领域。据《巴伦周刊》（Barron’s）报道，摩根大通表示，“三星将继续保持作为博通关键HBM供应商的地位。”该行进一步预测，在未来五年内，博通从三星购买的半导体产品中，90%至95%将是基于内存的产品，仅有5%至10%用于代工晶圆。三星的代工业务近期显示出复苏迹象；路透社报道，随着AI半导体需求的上升，三星提高了包括4纳米和5纳米在内的部分先进节点的新订单价格，涨幅高达15%。这种定价转变表明，随着台积电产能收紧，客户正越来越多地将订单分流给三星等竞争对手。

与此同时，竞争格局正在演变。19日，美满电子科技（Marvell Technology, MRVL）宣布扩大与谷歌的合作，共同为公司的人工智能框架开发定制芯片。根据协议，美满电子将以每股206.58美元的价格发行最多5,897万股认股权证，价值约122亿美元（约合16.9万亿韩元）。值得注意的是，这些认股权证并未给谷歌带来即时的财务义务。根据美满电子向美国证券交易委员会（SEC）提交的 filings，第一年仅分配约140万股，其余部分取决于收入表现。从2027财年第三季度至2033财年，谷歌每产生5亿美元（约合6900亿韩元）的定制芯片收入，就会解锁一批认股权证。要完全归属这部分股权，谷歌在此期间需购买约1,200亿美元（约合166.1万亿韩元）的美满电子产品。

历史上，谷歌在设计其张量处理单元（TPU）时严重依赖博通。这一新安排确立了美满电子作为第二大主要供应商的地位。美满电子此前曾为亚马逊（AMZN）和微软（MSFT）开发定制硅片，使其成为美国三大云提供商的共同供应商。公告发布后，美满电子股价上涨约10%，收于234美元附近，而博通则下跌了约4%至5%。然而，博通与谷歌签有长期合同，有效期至2031年，这表明美满电子的角色是补充而非替代。晨星公司（Morningstar）分析师威廉·克尔温（William Kerwin）称这笔交易对美满电子来说是重大胜利，强调谷歌是在多元化其供应商基础，而非抛弃博通。

随着博通AI业务的不断扩展，三星将从HBM和代工机会中大幅受益。预计今年大型科技公司的人工智能基础设施投资将超过7,000亿美元（约合9,687万亿韩元），这将推动每颗芯片对HBM的需求增加。尽管如此，美满电子在谷歌角色中的扩大可能会对博通在AI ASIC市场的主导地位构成长期挑战。虽然博通仍然是谷歌TPU架构的核心，但随着美满电子扩展到推理加速器、存储控制器、网络硬件和内存技术领域，竞争预计将加剧。

投资者将密切关注下月2日博通的财报发布以及8月27日美满电子的季度业绩。分析师指出，管理层关于谷歌实际需求的评论可能比围绕认股权证的头条数字更具分量。