Broadcom은 2027년까지 인공지능 매출이 1,160억 달러에 달할 것으로 전망하며, 삼성전자는 맞춤형 실리콘 및 네트워크 수요로 혜택을 볼 것으로 보인다.

Broadcom의 인공지능 반도체 분야 확장은 2027 회계연도까지 빠른 성장 궤도를 유지할 것으로 전망된다. Google과 Meta를 포함한 주요 기술 기업들이 자체 개발 AI 칩 개발을 가속화함에 따라, Broadcom의 AI 관련 매출은 해당 연도에 1,160억 달러(약 1,605조 원)에 달할 것으로 예상된다. 글로벌 투자은행 시티는 Broadcom의 다가오는 실적 발표에 앞서 19일 공개한 미리보기 보고서에서 이 같은 목표를 예측했다. Broadcom은 다음 달 2일 5월부터 8월까지를 포괄하는 2026 회계연도 제3분기 결과를 발표할 예정이다.

시티는 Broadcom에 대해 '매수' 등급과 500달러의 목표 주가를 유지하며, 투자자들의 관심이 단기 분기별 세부 사항보다는 2027년 AI 사업 전망으로 이동할 가능성이 높다고 지적했다. 또한 시티는 Broadcom의 2027 회계연도 총 매출이 1,665억 달러(약 2,304조 원)에 이를 것으로 전망했으며, 이는 총 매출 10달러당 약 7달러가 AI 부문에서 기인함을 의미한다. 이러한 성장은 주로 Google과 Meta를 위해 설계된 맞춤형 집적 회로(ASIC)에 의해 주도되고 있다. 시티는 Broadcom의 AI ASIC 매출 비중이 10월 분기에 44%로 상승하고 2028년 하반기에는 55%를 초과할 것으로 예측한다. 전체 1,160억 달러의 AI 매출 전망 중 Google과 대규모 언어 모델(LLM) 기업들만 903억 달러(약 1,250조 원)를 기여할 것으로 예상된다.

강력한 수요에도 불구하고 실행 리스크는 데이터 센터 가용성과 전력 인프라 중심이다. 시설 건설, 전력 조달 및 규제 승인 지연은 일부 AI 투자를 2028년으로 미루어 칩 공급과 배포 준비 사이의 잠재적 불일치를 초래할 수 있다.

Broadcom의 AI 확대는 한국의 삼성전자(005930.KS)와의 전략적 파트너십과 밀접하게 연관되어 있다. 지난달 양사는 2030년까지 5년간 메모리 및 파운드리 서비스를 중심으로 2,000억 달러(약 2,768조 원)가 넘는 협력 기회를 모색하기 위한 양해각서(MOU)에 서명했다. 이 파트너십은 고대역폭 메모리(HBM), 2나노미터 미만 파운드리 공정 및 고급 패키징 기술을 포함한다. 시티는 칩당 HBM 용량이 Broadcom의 증가하는 ASIC 복잡성에 비례하여 증가할 것으로 예상하며, 이는 더 많은 AI 칩 판매가 단위당 더 높은 HBM 함량과 직접적으로 상관관계가 있음을 의미한다. 발표 이후 로이터는 Broadcom의 생산 물량을 확보하는 것이 삼성전자의 첨단 반도체 시설 가동률을 개선하고 파운드리 사업을 강화하며 업계 선두주자인 TSMC와의 경쟁 격차를 좁히는 데 도움이 될 수 있다고 보도했다.

낙관론은 메모리 부문으로도 확산되고 있다. Barron’s에 따르면 JPMorgan은 "삼성전자는 Broadcom의 핵심 HBM 공급업체 지위를 유지할 것"이라고 밝혔다. 이 은행은 향후 5년 동안 Broadcom의 삼성전자로부터의 반도체 구매 중 90~95%가 메모리 기반이며 파운드리 웨이퍼는 5~10%에 불과할 것으로 전망했다. 삼성전자의 파운드리 사업은 최근 회복 징후를 보이고 있다. 로이터는 AI 반도체 수요 증가로 인해 삼성전자가 4nm 및 5nm를 포함한 일부 첨단 노드의 신규 주문 가격을 최대 15% 인상했다고 보도했다. 이러한 가격 인상은 TSMC의 가용성이 축소됨에 따라 고객들이 점점 더 삼성전자와 같은 경쟁사로 주문을 돌리고 있음을 시사한다.

한편, 경쟁 구도는 진화하고 있다. 19일 마벨 테크놀로지(MRVL)는 Google과의 파트너십을 확대하여 회사의 AI 프레임워크를 위한 맞춤형 칩을 개발한다고 발표했다. 계약에 따라 마벨은 주당 206.58달러 가치의 총 5,897만 주에 대한 권리를 발행하며, 이는 약 122억 달러(약 16.9조 원)에 상당한다. 주목할 점은 이 권리들이 Google에게 즉각적인 재무상 의무를 생성하지 않는다는 것이다. 마벨의 SEC 제출 서류에 따르면 첫 해에는 약 140만 주만 할당되며 나머지는 매출 실적을 조건으로 한다. 각 트랜치는 2027 회계연도 Q3부터 2033 회계연도까지 Google이 창출하는 맞춤형 칩 매출마다 5억 달러(약 6,900억 원)씩 해제된다. 지분 전액 행사는 해당 기간 동안 Google이 마벨 제품에 약 1,200억 달러(약 1,661조 원)를 구매해야 함을 의미한다.

역사적으로 Google은 Tensor Processing Unit(TPU) 설계에 Broadcom에 크게 의존해 왔다. 새로운 arrangement은 마벨을 두 번째 주요 공급업체로 자리매김시킨다. 마벨은 이전에 Amazon(AMZN)과 Microsoft(MSFT)를 위해 맞춤형 실리콘을 개발했으며, 이를 통해 미국 클라우드 제공사 3곳 모두에 걸쳐 입지를 다졌다. 발표 후 마벨 주가는 약 10% 상승하며 234달러 근처에서 마감되었고, Broadcom은 약 4~5% 하락했다. 그러나 Broadcom은 2031년까지 Google과 장기 계약을 체결하고 있어 마벨의 역할은 대체가 아닌 보완적임을 나타낸다. 모닝스타 애널리스트 윌리엄 커윈은 이 거래를 마벨의 중요한 승리로 묘사하며, Google이 Broadcom를 포기하기보다 공급망 기반을 다각화하고 있다고 강조했다.

Broadcom의 AI 사업이 계속 확장됨에 따라 삼성전자는 HBM 및 파운드리 기회 모두에서 상당한 혜택을 볼 전망이다. 빅테크의 AI 인프라 투자는 올해 7,000억 달러(약 9,687조 원)를 초과할 것으로 추정되며, 이는 칩당 요구되는 HBM 증가를 주도한다. 그럼에도 불구하고 Google과의 마벨의 확대된 역할은 장기적으로 Broadcom의 AI ASIC 시장 지배력에 도전이 될 수 있다. Broadcom가 여전히 Google의 TPU 아키텍처의 중심에 있지만, 마벨이 추론 가속기, 스토리지 컨트롤러, 네트워킹 하드웨어 및 메모리 기술로 확장함에 따라 경쟁은 심화될 것으로 예상된다.

투자자들은 다음 달 2일 Broadcom의 실적 발표와 8월 27일 마벨의 분기 실적을 면밀히 모니터링할 것이다. 애널리스트들은 마벨 경영진의 Google 실제 수요에 대한 발언이 권리와 관련된 헤드라인 수치보다 더 큰 무게를 가질 것이라고 지적한다.