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Alphabet Inc. (GOOGL) 正通过与 AI 网络芯片制造商 Marvell Technology, Inc. (MRVL) 建立新的合作伙伴关系，扩展其定制人工智能芯片的供应链。该协议巩固了 Marvell 的市场地位，同时也引发了关于 Broadcom Inc. (AVGO) 作为主要供应商角色的疑问。这一发展促使人们进行关键评估：这笔交易是否使 Marvell 成为比 Broadcom 更具吸引力的 AI 投资标的？

谷歌与 Marvell 的交易挑战 AVGO 在 AI 芯片领域的主导地位

多年来，Alphabet 旗下的 Google 及其他企业领导者一直致力于开发定制 AI 芯片，以寻求成本效益更高的方案来替代 NVIDIA Corporation (NVDA) 的高级处理器。历史上，Google 主要依赖 Broadcom 提供这些定制设计。今年四月，Broadcom 确认与 Google 达成了一项延长至 2031 年的合作伙伴关系，在此期间它将供应张量处理单元 (TPU) 和网络设备。

然而，Google 最近通过在与 Marvell 合作开发 TPU（包括加速器、存储解决方案和网络接口控制器）方面转向更广泛的供应商策略。根据协议条款，Marvell 持有认股权证，允许其向 Google 出售价值高达 122 亿美元的股份。此次合作扩大了 Marvell 的大型云服务商客户群，增强了其长期增长前景，并使 Google 的战略利益与 Marvell 的扩张目标保持一致。这也确立了 Marvell 作为大型云服务商定制 AI 硅片关键供应商的地位——这是该公司多年来积极追求的目标。

重要的是，这一安排并不表明 Google 将脱离 Broadcom。相反，它反映了 Google 有意使其定制芯片供应链多元化的努力。尽管如此，这笔交易可能会降低 Broadcom 在未来 AI 芯片支出中的份额，从而可能影响其收入轨迹并带来直接的竞争压力。

谷歌交易之后，Marvell 是否是比 Broadcom 更好的买入选择？

Google 多元化其定制 AI 芯片供应链的举措，进一步巩固了 Marvell 作为大型云服务商关键供应商的地位，同时也给 Broadcom 带来了切实的竞争挑战。Broadcom 仍然严重依赖与 AI 相关的资本支出，其集中的客户群使其容易受到 AI 基础设施投资放缓或主要云服务提供商需求疲软的影响。

市场反应凸显了这些动态：周三，由于投资者对其与 Google 不断变化的关系表示担忧，Broadcom 股价下跌约 5%；而 Marvell 股价则飙升超过 9%，因为这笔交易提升了其在迅速扩大的 AI 芯片领域的角色。从财务角度来看，Broadcom 的债务股本比为 71.5%，远高于 Marvell 的 27.2%，这表明其杠杆率更高，在经济环境恶化的情况下潜在下行风险也更大。

考虑到这些因素，在 Google 宣布此事后，Marvell 成为更具吸引力的投资标的，随着对定制 AI 硅片需求的持续加速，该公司有望实现可持续增长。因此，Marvell 今年的预期盈利增长率为 42.3%。Zacks 共识估计预计 MRVL 每股收益为 4.05 美元，同比增长 19.8%。

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Alphabet Inc. (GOOGL)

本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。