Micron의 HBM 가이던스가 Wall Street 예상과 약 20억 달러 차이가 나며, HBM 수요가 예상을 훨씬 초과하는 것을 반영합니다.

Micron Technology가 6월 24일(수요일) 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 때, 이 수치들은 흥미로운 모순을 드러낼 것입니다. 일부 출처에 따르면 회사의 자체 매출 가이던스는 $3.35 billion이지만, 경영진에 귀속된 또 다른 예상은 $3.55 billion입니다. 이러한 불일치는 고대역폭 메모리 칩 시장의 극단적인 수요 역학과 투자자들이 헤쳐나가야 하는 비정상적으로 광범위한 기대의 범위를 강조합니다.

분석가들은 실제로 매출 예상을 $3.55 billion까지 상향 조정했으며, 이는 더 낮은 가이던스보다 정확히 $2 billion 높습니다. 이러한 낙관적 전망은 전적으로 HBM—인공지능 서버를 구동하는 특화된 칩—에 기초합니다. Micron은 이미 2026년 전체 연간 용량을 완전히 판매했으며 현재 2027년 주문을 수락 중이며, 수요가 공급을 50% 이상 초과하고 있습니다. 희소성에서 비롯된 가격 책정력이 이 수치들을 주도하는 엔진입니다.

$3.55 billion 매출 수치 이상으로—Micron 자신이 사상 최대 매출과 사상 최대 이익이라고 설명합니다—회사는 조정 후 매출총이익률 약 81%와 조정 후 주당순이익 약 $19.15를 전망합니다. 이 후자의 두 지표는 출처 간 이견이 없으며 명확하게 HBM이 제공하는 이익 레버리지를 반영합니다. 특히 인상적인 것은 이 매출총이익률 수준으로, 반도체 업계 표준으로도 비상한 것이며, 전체 HBM 산출이 미리 판매된 시나리오에서 Micron의 프리미엄 가격 책정력을 반영합니다.

투자자들이 즉시 매도해야 할까요? 아니면 Micron이 매수할 가치가 있을까요?

시장은 이미 이러한 낙관주의를 가격에 반영했습니다. 주식은 금요일에 €991.50에 마감했으며, 6월 18일에 설정된 사상 최고치 €1,002.80 근처입니다. 지난 12개월 동안 주식은 약 856% 상승했습니다. 그러나 상대강도지수는 68.1에 있어 강한 모멘텀을 나타내면서 동시에 랠리가 밸류에이션을 어떤 실망도 급격한 매도 장세를 촉발할 수 있는 수준으로 밀어올렸음을 시사합니다.

과매수 기술적 상황은 메모리 칩 산업의 잘 알려진 순환성과 충돌합니다. 수요일의 분석가 콜 중(실적 발표 이후 예상되는), 2027년 가격 책정 또는 수요에 대한 단 하나의 신중한 언급만으로도 매도 장세를 촉발하기에 충분할 것입니다. 연방준비제도의 올해 나머지 기간 강경파 금리 입장은 고평가된 기술 주식에 대한 두 번째 역풍을 추가합니다.

Micron의 구조적 장점은 견고하게 유지됩니다. 업계 관찰자들은 메모리 공급 부족이 최소 2027년까지 지속될 것으로 예상하며, 회사에 단일 분기의 성과와 무관한 복수 연도의 긍정적 요인을 제공합니다. 경영진은 대만과 싱가포르의 새로운 fab 생산 능력 확대와 HBM4로의 향후 전환이 이러한 장점을 지속하기 위한 중요한 촉매라고 강조했습니다.

그러나 가격 책정이 순간적으로 변할 수 있는 산업에서, 6월 24일 실적 콜은 수치만큼이나 중요하게 증명될 것입니다. 인벤토리 수준, 고객 약정, HBM4 인증 진행에 관한 모든 세부사항이 강한 정밀 조사에 직면할 것입니다. 주식의 천문학적 상승은 이미 완벽함을 가격에 반영한 투자자들이 흠잡을 수 없는 실적 보고서로도 만족하지 못할 수 있음을 의미합니다.

Micron은 최신 정보를 발표합니다. 투자자들을 위한 함의는 무엇일까요? 우리의 최신 독립 보고서는 최근 수치와 시장 동향을 검토합니다.