자본시장 · 리포트

Wall Street 분석가 Dan Ives는 AI 혁명이 '3회초' 단계에 불과하다고 주장하며, 다년간의 자본지출 계획을 정당화하고 있다.

자본지출 내구성에 대한 지속적 강세 서사; 향후 5-10년 AI-infrastructure 투자 사이클을 시사.

업계 전문지Slicast · 2026년 8월 2일 09:50 UTC · 미국 · 출처: AOL.com

중요도 71

웹부시 증권사의 기술 연구 부문 글로벌 총괄이자 요크빌 랩의 창립자인 댄 아이브스는 AI 사이클이 여전히 초기 단계라고 주장하고 있습니다. 더 팜프 팟캐스트에서 그는 타임라인을 다시 정의했습니다. "7회차, 8회차라고 말하는 사람들은 틀렸습니다. 지금은 1955년 베가스입니다. 더 스트립을 건설하는 중일 뿐입니다." 그의 "3회차" 표현은 자본 지출 논쟁과 지정학적 서사를 넘어서려는 의도적인 주장을 반영하며, 대신 칩, 메모리, 하이퍼스케일러, 엔터프라이즈 소프트웨어 전반의 수요 신호라는 "증거들"을 따라가야 한다고 주장합니다. 그는 올해 하반기에 수익화 증거들이 나타날 것으로 예상한다고 청취자들에게 말했으며, "1년 반 전보다는 이것이 정말로 4차 산업혁명이라는 확신이 훨씬 더 크다"고 밝혔습니다.

NVIDIA는 이 테제의 가장 순수한 표현입니다. FY27 Q1 수익은 $81.61B에 달했으며 전년 대비 85.2% 증가했고, 데이터 센터 수익은 $75.25B, 네트워킹은 199% 증가했습니다. Non-GAAP EPS는 $1.87을 기록했으며, 경영진은 Q2를 $91.0B로 가이던스했습니다. CEO 젠슨 황은 "인류 역사상 가장 큰 인프라 확장인 AI 팩토리의 구축"이 가속화되고 있다고 설명했습니다. 주가는 $196.75에서 거래되고 있으며 연초 대비 5.49%, 5년 대비 911.03% 상승했습니다. 특히, 폴리마켓은 7월 종가가 $200 이상일 확률을 39%로만 평가하고 있으며, 이는 시장이 현재 수준을 급등이 아닌 보합으로 보고 있음을 시사합니다.

마이크로소프트는 FY26 Q3 수익 $82.89B를 기록했으며 Azure는 40% 증가했습니다. CEO 사티아 나델라는 "우리의 AI 사업이 연간 $37 billion의 수익 실적을 초과했으며, 전년 대비 123% 증가했습니다"라고 보도했습니다. 상업용 RPO는 $627B에 도달했으며 자본 지출은 $30.88B를 기록했습니다. 그러나 주가는 $399.94로 연초 대비 19.19% 하락했습니다. 이는 123% AI 성장과 부정적인 주가 실적의 괴리로, 아이브스는 투자자들이 이를 광범위한 자본 지출 대 자유 현금 흐름 논쟁의 일부로 무시해야 한다고 주장합니다.

대만 반도체 제조는 Q2 2026 수익 $40.2B를 기록했으며 전년 대비 36.0% 증가했고, EPS는 기대치를 상회했습니다. 7nm 이하 노드는 웨이퍼 수익의 77%를 차지했으며, 2nm는 양산 단계에 진입했습니다. 2026년 연간 수익 성장은 USD 기준으로 40% 이상으로 가이던스되었습니다. 주가는 연초 대비 31.99%, 1년 대비 64.25% 상승했으며, 이는 칩 및 메모리 플레이어의 수요 신호가 실제 증거라는 아이브스의 주장을 검증합니다.

Johnson Controls는 AI와 인접한 강점을 나타냅니다. FY26 Q2 수익은 $6.14B였으며, CEO 요아킴 바이데마니스는 "수주가 30% 증가했으며 백로그가 사상 최고의 $20 billion에 도달했으며, 이는 우리가 차별화되는 데이터 센터 및 기타 고성장, 기술 주도 사업 환경에서의 강점을 반영합니다"라고 보도했습니다. 연간 조정 EPS 가이던스는 약 $4.85로 상향되었습니다. 주가는 $138.97에서 거래되고 있으며 연초 대비 20.43% 상승했고, 애널리스트 목표는 $156.37입니다.

NXP Semiconductors는 아이브스 테제의 엔터프라이즈 및 산업 에지 측면을 다룹니다. 2026년 Q1 수익은 $3.18B에 도달했으며, 산업 및 IoT는 24% 성장했고, Q2 가이던스는 18% 전년 대비 성장을 시사합니다. CEO 라파엘 소토마요르는 "소프트웨어 정의 차량 및 물리 AI를 지원하는 산업 및 자동차 프로세싱에서 특히 우리의 차별화된 포트폴리오에 대한 고객 채택이 증가하고 있습니다"라고 언급했습니다. 주가는 $263.50에서 거래되고 있으며 연초 대비 24.38% 상승했고, 포워드 P/E는 18배입니다.

아이브스는 "분기 보고 8시간 후 NVIDIA가 하는 일이나 특정 서사에 영향을 받아 두려워하기는 매우 쉽습니다"라고 경고했습니다. 과거 데이터가 이를 뒷받침합니다. NVIDIA는 연속 5분기를 상회했음에도 불구하고 평균 -1.58%의 발표 당일 반응을 기록했습니다. 다음 수익화 체크포인트인 하이퍼스케일러 자본 지출 신호, 엔터프라이즈 AI 수익 공개, TSMC의 2nm 양산 업데이트가 3회차 주장이 예지력 있었는지 아니면 시기 상조였는지를 결정할 것입니다.

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