Nvidia는 미국 정부가 중국으로의 AI 칩 수출 탈법을 폐쇄하고 파트너 채널을 통한 고성능 GPU에 대한 통제를 강화함에 따라 하방 위험에 직면하고 있다.

미국 상무부는 반도체 수출 통제의 상당한 구멍을 메웠습니다. 이제 중국 본사에 본사를 둔 기업에 판매되는 고급 컴퓨팅 장비에 대해 수출 라이선스가 요구되며, 이러한 기업이 말레이시아나 싱가포르와 같은 국가의 자회사를 통해 운영하더라도 예외는 없습니다. 5월 31일 발표된 업데이트된 가이드라인은 보고에 따르면 수십만 개의 엔비디아(Nvidia) 블랙웰(Blackwell) 및 루빈(Rubin) 프로세서가 간접 경로를 통해 중국 통제 하의 사업장에 도달하는 것을 허용해 왔던 이 우회 방법을 겨냥하고 있습니다.

이전에는 중국 기업들이 우호적인 제3국에 자회사를 설립하여 중국으로의 직접 판매 시 적용되었을 수출 라이선스 요건을 트리거하지 않고 고급 엔비디아 칩을 구매할 수 있었습니다. 상무부의 업데이트된 가이드라인은 이제 구매 자회사의 위치와 관계없이 D:5 국가 그룹(중국 포함) 또는 마카오에 본사를 둔 기업들을 대상으로 합니다.

이러한 제한 조치는 2022년 이후 지속적으로 진화해 왔으며, 그 과정에서 다양한 정책 조정이 이루어졌습니다. 2025년 12월 H200 변형 제품의 제한적 수출을 허용했으며, 2026년 초 계속된 개정으로 업계는 추가 변경 사항에 대해 불확실성을 겪고 있습니다. 2025년에 시행된 AI 확산(AI Diffusion) 규칙은 포괄적인 프레임워크 역할을 할 의도였으나, 자회사 우회 방법은 전체 수출 통제 체계에서 가장 중요한 격차 중 하나로 남아 있었습니다.

엔비디아 최고경영자(CEO) 젠슨 황(Jensen Huang)은 이미 현실을 인정했습니다. 그는 회사가 중국의 국내 경쟁사들인 화웨이(Huawei) 등에게 중국 내 직접 AI 칩 시장의 대부분을 "대부분 양보했다"고 밝혔습니다.

엔비디아 투자자들에게 있어 이 구멍 메우기는 공식적 제한의 영향을 부분적으로 상쇄해 온 사실상 백도어 수익원을 제거하는 것입니다. 자회사 우회 방법이 수십만 개의 고급 칩 구매를 용이하게 하고 있었음을 고려할 때, 이제 차단된 수요의 규모는 시장이 이러한 수익 채널의 고갈을 완전히 반영하지 못했을 가능성을 시사합니다.

이 developments는 분산형 AI 컴퓨팅 네트워크, 토큰화된 GPU 마켓플레이스, AI 기반 DeFi 프로토콜에 영향을 미칩니다. 이들 모두 어느 정도 수준에서 고급 칩의 가용성과 가격에 의존합니다. AI 관련 토큰들은 이미 엔비디아 관련 개발 상황에 민감하게 반응해 왔으며, 엔비디아나 광범위한 반도체 섹터와 연결된 토큰화된 주식 상품들도 유사한 노출 위험을 안고 있습니다.