OpenAI가 NVIDIA의 지원으로 5,000억 달러 규모 AI 데이터 센터 프로젝트를 추진하고 있으며, AI 역사상 최대 규모의 단일 인프라 투약으로 자리매김합니다.

OpenAI는 지금까지 발표된 가장 대규모의 AI 인프라 프로젝트 중 하나를 주도하기 위한 합의에 근접해 있으며, Nvidia의 재정적 지원을 받아 오하이오주 남부에 위치한 5,000억 달러 규모의 데이터 센터 캠퍼스를 임대하는 협상을 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완료되면 OpenAI는 차세대 AI 모델을 지원할 수 있는 10기가와트(GW) 컴퓨팅 시설에 접근할 수 있게 된다. 이러한 developments는 AI 업계 리더들이 초대규모 인프라의 막대한 자본 요구사항을 충당하기 위해 기술 기업, 투자자, 정부를 결합한 비전통적인 자금 조달 구조에 점점 더 의존하고 있음을 보여준다.

Nvidia는 최대 2,500억 달러에 달하는 재무 보증을 제공하기 위해 논의 중이며, 이를 통해 OpenAI는 칩 제조사의 신용 프로필을 활용해 부채를 조달할 수 있게 된다. 제안된 백스톱(backstop)은 OpenAI가 재정적 의무를 이행하지 못할 경우 임대 의무 및 건설 관련 부채를 커버할 것이다. 협상은 계속 진행 중이며 변경될 수 있다. Nvidia는 공개적으로 이 논의에 대해 논평하기를 거부했다.

이 데이터 센터 캠퍼스는 오하이오주 파이크 카운티(Pike County)에 위치한 이전 우라늄 농축 시설 부지에서 SoftBank와 SB Energy가 미국 에너지부(Department of Energy)와의 파트너십 하에 개발하고 있다. 이 프로젝트는 10기가와트의 전기 용량을 확보할 것으로 예상되며, 이는 전례 없는 규모로 AI 인프라를 지원하기에 충분한 양이다. 미국 정부는 또한 인프라 투자와 연계된 광범위한 무역 협정의 일환으로 일본과의 파트너십을 통해 이 프로젝트 자금 조달을 돕는 전략적 역할을 수행하고 있다. 최종 계약이 체결되기 전에 미국 상무장관인 Howard Lutnick의 승인이 필요하다.

Microsoft, Google 등 기타 기술 기업들이 캠퍼스 사용 제안을 제출한 것으로 알려졌으나, OpenAI가 유력한 후보로 부상했다. Nvidia의 재정 지원 의지는 OpenAI의 입지를 강화시켰다. 건설은 아직 초기 단계에 있으며, 첫 번째 단계는 현재 2028년에 완료될 것으로 예상된다.

제안된 오하이오 캠퍼스는 개발자들이 컴퓨팅 용량을 확보하기 위해 점점 더 정교한 자금 조달 모델을 추구함에 따라 AI 인프라의 경제학이 어떻게 진화하고 있는지 보여준다. AI 기업들은 순수 지분 투자에만 의존하는 대신, 전략적 투자, 클라우드 계약, 하드웨어 구매, 부채 보증 등을 결합하여 기존에는 재무적 능력으로는 감당하기 어려웠던 프로젝트를 자금 지원하고 있다. OpenAI는 2019년부터 2023년까지 Microsoft에 130억 달러 이상을 투자받은 관계를 통해 이전에 이러한 접근 방식을 취한 바 있다. 그 자본의 상당 부분은 결국 OpenAI의 모델 학습 및 운영에 필요한 클라우드 컴퓨팅 서비스 구매를 통해 Microsoft로 다시 흘러갔다.

유사한 arrangement들은 업계 전반에서 점점 더 흔해지고 있다. Anthropic은 최근 AMD로부터 50억 달러의 투자를 받으면서 동시에 반도체 회사로부터 수백억 달러 상당의 하드웨어를 구매하기로 약속했다. Google과 Amazon도 Anthropic의 확장을 지원하기 위해 투자와 클라우드 인프라 계약을 결합했다.

제안된 부채 보증 외에도, Nvidia는 오하이오 시설용 약 3,500억 달러 어치의 AI 칩에 대한 자금 조달을 별도로 검토 중이다. Nvidia는 올해 초 완료된 스타트업의 역대 최대 규모 자금 조달 라운드 일환으로 OpenAI에 300억 달러를 투자한 바 있다. 앞서 회사는 별도의 전략적 계약에 따라 최대 1,000억 달러까지 OpenAI에 투자하는 것을 고려했으나, 이는 ultimately 진행되지 않았다.

경쟁이 치열해지는 가운데 OpenAI는 여전히 인프라 전략을 확장하고 있다. 이 회사는 향후 모델에 필요한 컴퓨팅 자원을 확보하기 위해 공격적으로 투자하고 있으며, Anthropic, Google, Amazon, Meta 등 모두 수천억 달러를 AI 인프라에 투입하며 증가하는 경쟁에 직면해 있다. OpenAI는 지난 6월 비공개로 기업공개(IPO)를 신청했으며, 현재 사후 시장 가치(nearly $1 trillion)는 약 1조 달러에 달한다. 이는 경쟁이 심화됨에도 불구하고 회사가 리더십 위치를 유지할 것이라는 투자자들의 기대를 반영한다.

투자자들이 계속해서 AI 인프라에 자본을 쏟아붓고 있지만, 분석가들은 이러한 규모의 프로젝트가 상당한 성장 기회와 함께 새로운 금융 위험을 도입한다고 경고한다. 미시간 대학교 비즈니스 법 교수인 Jeremy Kress는 재무 백스톱이 잠재적 손실을 흡수할 수 있는 안정적인 자본을 제공함으로써 대출자의 위험을 줄인다고 지적한다. 그러나 이러한 arrangement는 Nvidia와 OpenAI 간의 금융적 상호의존성을 더욱 깊게 만드는데, 두 회사의 성공이 점점 더 밀접하게 연결되기 때문이다.

D.A. Davidson의 기술 연구 책임자인 Gil Luria는 5,000억 달러의 투자가 전례 없는 수준의コミット먼트라고 말하며, 장기적 수익률과 업계 전반의 현재 지출 수준 지속 가능성에 대한 질문을 제기한다. 이러한 우려에도 불구하고 주요 투자자들의 최근 실적은 AI 인프라가 이미 의미 있는 수익을 창출하고 있음을 시사한다. Alphabet은 분기별 이익 성장의 상당 부분을 AI 관련 기업에 대한 투자 수익에서 기인했다고 밝혔으며, Blackstone는 데이터 센터, 에너지 인프라 및 AI 회사를 최신 재무 결과의 주요 기여 요인으로 꼽았다.