전력·에너지 · 리포트

Analysts rank NuScale, Oklo, and GE Vernova nuclear stocks by backlog depth rather than hype, validating backlog as the credible metric for datacentre-power project viability.

Backlog-based ranking highlights which vendors have concrete orders for AI-datacentre power and suggests backlog depth (not valuation) is the market signal for sustainable nuclear buildout.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 3일 21:05 UTC · 미국 · 출처: The Motley Fool

중요도 65

인공지능 공급업체들이 데이터센터 건설에 적극적으로 투자하면서 원자력 에너지 주식이 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 이는 최근 역사상 가장 큰 건설 붐 중 하나입니다. 데이터센터는 에너지를 많이 소비하며, 많은 지역의 전력망 기반시설이 최근 몇 년간 정체되어 있어 현재 진행되고 있는 다년간의 수요 급증을 지원하기에는 부족합니다.

원자력은 이상적인 해결책을 제공합니다. 상당한 규모의 신뢰할 수 있는 저탄소 전기를 공급할 수 있습니다. Goldman Sachs 연구에 따르면: "원자력은 인공지능에 의해 주도되는 급증하는 데이터센터 전력 수요를 충족하기 위해 구축될 새로운 에너지 인프라의 핵심 부분이 될 것입니다. 미국만 해도 대형 기술 기업들이 지난 1년 동안 10 GW 이상의 신규 원자력 용량에 대한 신계약을 체결했으며, Goldman Sachs Research는 2030년까지 3개 발전소가 가동될 가능성이 있다고 봅니다."

도전은 구조적입니다. 원자력 발전소는 일반적으로 수십억 달러의 비용이 들고 건설에 10년 이상이 걸립니다. AI 기업들은 빠르게 새로운 전력원이 필요하며 컴퓨팅 인프라에서 자본을 전용할 여유가 없습니다. 이러한 제약으로 인해 소형 모듈식 원자로(SMR)에 대한 관심이 다시 집중되었습니다. Bank of America는 다음과 같이 언급합니다: "기술의 새로운 발전으로 인해 소형 모듈식 원자로가 향후 10년에 원자력 에너지 공급망을 재편할 수 있는 분기점이 지금 눈앞에 다가올 수 있습니다." 해당 은행은 5가지 주요 장점을 지적합니다. 낮은 초기 비용, 개선된 안전성, 낮은 탄소 배출, 작은 물리적 공간, 그리고 모듈성입니다.

전 세계적으로 수십 개 기업이 SMR 기술을 추구하고 있지만, 대부분은 비공개 기업이거나 대규모의 다양한 기업집단에 포함되어 있습니다. 3개의 상장 기업이 의미 있는 SMR 노출을 제공합니다.

**Oklo** (OKLO)는 AI 공급업체들이 에너지 생산을 직접 통제하기를 원할 것이라는 전제 하에 운영됩니다. 이 회사는 데이터센터 인접 지역에서 발전소를 자금 조달하고 건설하며, 장기 구매 계약을 통해 AI 기업들에 전력을 판매합니다. Oklo의 프로젝트 백로그는 18.1 기가와트에 달하지만, 12 기가와트는 약속이 대부분 법적 구속력이 없는 단일 고객으로부터 나옵니다. 다른 많은 거래도 유사하게 구속력이 없지만, 일부는 마일스톤 선금을 포함합니다. 이 회사는 OpenAI 창립자 Sam Altman의 지원을 받고 있으며, 투자자들에게 AI 에너지 투자 추세에 대한 직접적 노출을 제공합니다.

**NuScale Power** (SMR)는 AI 기업들에 직접 판매하는 것이 아니라 유틸리티에 SMR 시스템을 판매하는 보다 전통적인 모델을 추구합니다. 그 후 전력은 표준 전력망 메커니즘을 통해 데이터센터로 공급됩니다. NuScale의 백로그는 6~7 기가와트이며, 거의 전적으로 미국 동부의 단일 유틸리티에 집중되어 있습니다. 건설된다면 그 시스템은 세계 최대 규모의 SMR 설비가 될 것입니다. Oklo처럼 NuScale의 백로그는 대부분 구속력이 없으며 취소 위험을 안고 있습니다. 그러나 에너지 공급 메커니즘을 재구성하기를 원하지 않는 투자자들의 경우, NuScale이 더 강한 선택입니다.

**GE Vernova** (GEV)는 현재 회사 매출의 3% 미만을 차지하는 SMR에 덜 집중하고 있지만, 채택이 가속화됨에 따라 이 비중이 빠르게 확대될 수 있습니다. 그러나 해당 회사의 백로그 품질은 여기서 가장 강력합니다. Darlington, Ontario의 1.2 기가와트 SMR 시스템에 대한 건설이 이미 시작되었습니다. Tennessee 프로젝트(300 메가와트)는 이번 주에 건설 허가를 받았습니다. GE Vernova는 최고 품질의 백로그를 제공하지만 가장 약한 SMR 노출을 제공하며, 투자자들이 성장 잠재력과 현재의 시장 입지를 비교 검토해야 합니다.

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