Anthropic, OpenAI, DeepSeek이 AI 추론 경쟁 심화로 가격 붕괴에 직면

이것은 Milk Road PRO입니다. 가장 똑똑한 모델이 더 이상 스택에서 가장 부족한 자원이 되지 않을 때 AI 가치가 어디로 흘러가는지 추적합니다.

시장은 2024년과 2025년을 누가 최고의 모델을 가졌고 누가 가장 많은 GPU를 보유했는지 묻는 데 소비했습니다. 2026년에는 누가 유용한 토큰을 저렴하게, 규모있게, 그리고 실제로 통제하는 인프라에서 제공할 수 있는가가 질문입니다.

지능이 저렴해졌습니다. DeepSeek V4 Pro는 출력을 Fable 5 비용의 1/57로 책정합니다. 동시에 접근성은 정치적이 되었습니다. 워싱턴은 Anthropic에 Fable 5를 모든 외국인으로부터 철수할 90분을 주었고 GPT-5.6의 플래그십 계층을 대략 20개의 승인된 파트너로 제한했습니다.

아래의 저렴한 대안과 위의 정치적 위험이 스택 상단의 가격 책정 력을 압박하고 있습니다. 가치는 부족한 상태로 남아 있는 계층으로 흘러가고 있습니다: 전력, 메모리, 패키징, 광학 상호연결, 그리고 데이터센터 용량. 더 똑똑한 모델은 이러한 제약 조건 중 어느 것도 해결하지 못합니다.

Fable 5는 6월 9일 출시되었습니다. 3일 후, 상무부는 Anthropic에 플랫폼의 모든 외국인으로부터 접근을 철수하는 수출 통제 명령에 준수할 90분을 주었습니다. 금요일 저녁까지 Fable 5와 Mythos 모두 전 세계적으로 중단되었습니다. Anthropic이 3월의 "국가 안보에 대한 공급망 위험" 지정에 대해 제출한 소송은 여전히 연방 법원에 계류 중입니다.

10일 후 OpenAI는 다른 형태로 동일한 조치를 받았습니다. GPT-5.6은 6월 26일 3개 계층으로 출시되었습니다: Sol, Terra, 그리고 Luna. Trump 행정부의 요청에 따라 플래그십 Sol은 대략 20개의 정부 승인 파트너로 제한되었습니다. OpenAI 자신은 공개적으로 이것이 "우리의 선호하는 장기 모델이 아니다"라고 말했습니다.

메커니즘은 다르지만 메시지는 같습니다: 최첨단 AI 모델은 국가 안보 자산이며 워싱턴은 출시 일정을 통제합니다.

Anthropic은 새로운 분류기와 더 깊은 미국 정부 사전 출시 테스트를 통해 Fable 5를 전 세계적으로 복구했습니다. Amazon, Microsoft, Google, 그리고 다른 파트너들은 탈옥 대응을 위한 업계 합의 프레임워크를 작성하고 있습니다. 스위치가 다시 켜졌습니다. 불안감은 여전합니다.

이 새로운 운영 환경은 정확히 가격 책정 력이 아래에서 붕괴되고 있을 때 도착했습니다.

중국의 개방형 가중치 모델은 기능 격차를 충분히 좁혀서 회사들이 비용만을 이유로 전환합니다. OpenRouter는 중국 출신 모델이 2024년 말의 토큰 소비의 2% 미만에서 2026년 6월까지 50% 이상으로 증가했음을 보여줍니다. 백만 개의 출력 토큰당 $0.87인 DeepSeek V4 Pro는 Fable 5 가격의 1/57로 실행됩니다. 심지어 GPT-5.6 Sol도 이전 모델의 1/3의 출력 토큰으로 비교 가능한 기능을 제공합니다.

엔터프라이즈 채택은 이미 이 압박을 반영합니다. Uber는 4개월 내에 2026년 AI 예산을 소진했습니다. Cursor는 고객을 사용량 기반 가격 책정으로 전환했습니다. Microsoft는 내부적으로 Claude Code 접근을 감소시켰습니다. Lindy는 CEO가 비용 곡선이 "지면에 추락했다"고 말한 후 프로덕션 워크로드를 Claude에서 DeepSeek로 이동했습니다. Goldman Sachs는 2030년까지 에이전트 AI 토큰 소비가 대략 24배 증가할 것으로 예상하며, 기능이 아닌 비용이 핵심 제약 조건이 되고 있음을 강화합니다.

결과: 토큰 비용이 이제 어떤 모델이 워크로드를 이기는지 결정합니다. 그것은 시장이 상품이 되는 순간입니다.

중국은 이번 달 AI 소비에 대한 명시적 보조금으로 모든 상점, 진료소, 그리고 교실에 AI를 밀어 붙이기 위한 17점 계획을 발표했습니다.

두 가지 힘을 함께 놓으면: 엔터프라이즈 구매자는 비용을 최적화하고, 정부는 주권을 최적화하며, 어느 구매도 절대적 기능에 따라 돌아가지 않습니다. 대부분의 워크로드의 경우 최첨단 모델은 효과적으로 저렴한 개방형 또는 개방형 가중치 또는 수직 대안과 상호 교환 가능하며, 사용자가 신뢰할 수 있는 무료 옵션을 가진 순간 모든 가격 책정 력이 붕괴됩니다.

시장은 모놀리식이 아닌 모델의 교향곡으로 향하고 있습니다. 대부분의 작업은 비용 또는 주권을 위해 선택된 충분히 좋은 개방형 또는 개방형 가중치 모델에서 실행됩니다. 높은 위험의 작업 - 한계 기능이 실제로 결과를 이동하는 더 작은 몫 - 작업을 위해 조정된 최첨단 또는 수직 특정 모델에서 실행됩니다.

Palantir는 주권 AI 운영 체제 아키텍처에서 실행되는 에이전트에 NVIDIA의 Nemotron 모델을 통합하고 있습니다. Eli Lilly의 Vera Rubin 아키텍처에 수직 제약 모델을 구축하는 NVIDIA와의 $1B 공동 혁신 랩은 다른 수직에서 동일한 이야기를 말합니다. 의료, 금융, 그리고 산업 회사들은 점점 더 최첨단 랩을 통해 모든 것을 라우팅하기보다는 자신의 인프라와 전문화된 모델을 구축하고 있습니다.

모델 계층의 압박은 구조적입니다. 위에서의 규제 압박, 아래에서의 중국 상품화, 그리고 중간을 먹는 수직 및 개방형 가중치 모델 모두 가치를 스택 아래로 더 밀어냅니다. 모든 최첨단 랩, 중국 경쟁자, 그리고 수직 모델은 실행할 계산과 에너지가 여전히 필요합니다. 이것은 추론을 더 저렴하고 더 주권적으로 만드는 회사들에게 강세입니다. 이것은 또한 모델을 독점 데이터 또는 운영 워크플로에 연결하는 배포 및 거버넌스 계층에 앉아 있는 Palantir에게도 강세입니다. 모델 계층이 더 단편화되고 상호 교환 가능해지면서 조직 전체에 걸쳐 안전하게 AI를 배포하는 능력은 덜 가치있어지지 않고 더욱 가치있게 됩니다.

이번 달 에너지 계층의 두 가지 발전은 투자 테제를 재구성했습니다. Brookfield는 2025년 10월에 서명한 $5B 프레임워크에서 Bloom 파트너십을 6월 30일 $25B로 확장했습니다 - 2025년 11월 출시된 Brookfield의 $100B AI Infrastructure Fund 내에 앉아 있는 5배 증가. 미터 뒤의 전력 하이퍼스케일 AI는 $25B의 약정된 자본이 뒤에 줄을 서 있는 기관 자산 클래스로 졸업했습니다.

에너지 주권은 모델 주권보다 더 중요합니다. 워싱턴이 Fable을 철회하고 GPT-5.6을 게이트할 수 있다면, 모든 비미국 구매자에게 더 큰 구조적 문제는 계산 스택이 여전히 수요를 년 뒤에 대한 그리드 운영자에 의해 중앙 집중식이고 제어되는 전력 인프라에서 실행된다는 것입니다. 미터 뒤의 연료 전지는 "가장자리로의 전력"입니다. 그들은 제약을 다른 사람의 그리드에서 자신의 건물로 이동시킵니다.

미국 데이터센터 건설은 4월에 연간 $50B 비율에 도달했으며 모든 수송 인프라에 대한 공공 지출을 초과했습니다. 4개의 최대 하이퍼스케일러는 올해 집단적으로 $700B의 CapEx를 목표로 하고 있습니다. 자본은 용량보다 년 앞에 약정됩니다. 운영자가 2026년 미국을 위해 약속한 대략 12기가와트의 새로운 용량 중 약 5기가와트만이 실제로 적극적인 건설 중입니다.

이것이 주권과 그리드 물리학이 동일한 답으로 수렴하는 이유입니다. 미터 뒤의 연료 전지, 지열 우물, 소형 모듈식 원자로, 그리고 태양광 플러스 저장소는 4가지 범주로 구매자가 유틸리티 상호연결 큐에서 기다리는 대신 자신의 전력을 가져올 수 있게 합니다. Bloom은 가장 큰 기관 수표가 뒤에 작성된 첫 번째 범주에 앉아 있습니다. FuelCell Energy는 이번 달 Fit Energy와 380메가와트 거래에 서명했으며 Bloom의 승진과 함께 Russell 2000과 Russell 3000에 합류했습니다. 지열에...