IREN Ltd 提交 8-K：重大事件

第2.02项 经营业绩与财务状况。

2 IREN FY26第三季度业绩电话会议纪要 我们曾谈论《黑客帝国》和《头号玩家》等电影，并非作为科幻作品，而是作为一种信号。那些数字采用全面、即时且无限的世界。我们反复得出的洞察是：数字采用曲线可以在一夜之间从零增长到一，但现实世界无法以这种方式扩展。电力、基础设施、土地、数据中心——这些需要数年时间进行许可、融资和建设。需求越大，交付就越困难。指数级数字增长与现实世界服务该结构性脱节能力之间的差距，正是我们要解决的问题。这种稀缺性现在正在定义AI基础设施的建设地点以及谁能建设它。八年后，这一论点正在完全展开。本季度，我们展示了在全球范围内对其进行纪律严明执行的样子。

在AI基础设施领域，获得保障的电力只有在能够转化为客户可用的计算能力时才有价值。这种转化很难。它需要场地控制、电网连接工作、许可、设计、采购、施工、GPU安装、网络、调试、融资和客户交付，所有这些都需要在紧迫的时间表内协同完成。IREN的优势在于将这些部分整合在一起。我们拥有经验丰富的场地团队、标准化设计和可重复的施工流程，使我们能够在多个场地并行建设。随着规模扩大，每个阶段都建立在前一阶段的基础上。模板变得更加可重复，采购和施工过程变得更加高效，场地团队将这种经验传承下去。这就是IREN建立护城河的地方，也是为什么实体资产和实体能力比看起来更难复制的原因。

这种执行能力正在体现在数据中。更多的产能、更多的收入、更强的资金确定性，以及我们今天宣布的合作关系。这是一个重要的季度，也是一个重要的星期。让我梳理一下亮点。在产能方面，我们将获得保障的电力增加到5吉瓦，在欧洲和亚太地区增加了新场地，按计划使Sweetwater 1通电，并且Horizon 1 GPU调试现已针对微软启动。在客户方面，我们所有的运营产能均已完全签约。我们不是在追逐需求。我们是在竞相快速建设供应以满足需求。在这个市场中，一旦计算能力上线，它就会投入工作。这就是AI基础设施供需之间结构性失衡的性质，也是为什么计算时间是我们跟踪的最重要指标的原因。

我们将合同下的年度经常性收入（ARR）增加到31亿美元，仍有望在日历年2026年底达到37亿美元，本周还与英伟达签署了一份为期五年、价值34亿美元的AI云合同。这是更广泛战略合作伙伴关系的第一步，我稍后会提到。在资本方面，我们在4月30日拥有26亿美元现金，并继续推进GPU、数据中心和公司层面的融资计划，以支持下一阶段的扩建。

3 IREN FY26第三季度业绩电话会议纪要 但今天的头条新闻是英伟达合作伙伴关系，它值得比要点更多的关注。让我解释一下这项合作实际上意味着什么。我们正在与英伟达合作，在其全球数据中心平台旁边部署多达5吉瓦的符合英伟达DSX标准的AI基础设施，同时包括DGX环境和DSX AI工厂参考架构。21亿美元的英伟达投资结构反映了这一点。其投资权利仅在英伟达GPU基础设施在IREN园区部署时才生效，并在部署60万块GPU时完全生效。英伟达的资金直接与执行挂钩。这不是被动的财务投资。英伟达是一个在我们交付时获胜的合作伙伴。今天宣布的支持英伟达自身内部工作负载的34亿美元AI云合同，是该合作伙伴关系的第一步。

八年前，Will和我着手构建数字世界所需的基础设施。今天，全球领先的AI基础设施公司选择IREN作为帮助构建它的合作伙伴。下一张幻灯片正好展示了我们如何做到这一点。所以这里是我们的计划。在2026年，我们目标是实现480兆瓦的AI云产能、15万块GPU，并在年底前实现37亿美元的ARR。这是近期计划，也是从产能到收入最清晰的桥梁。在2027年，我们将扩展到1,210兆瓦，另有730兆瓦目前正在不列颠哥伦比亚省和德克萨斯州建设中，包括Childress和Sweetwater 1的初始阶段。我们在2026年运行的建设飞轮直接带入下一个阶段。2027年之后，我们正围绕5吉瓦的全球电力组合进行建设。

北美、我们在西班牙的新欧洲平台，以及以大型澳大利亚机会为支柱的亚太地区管道。交付顺序很重要，因为它决定了计算时间，而计算时间是驱动收入的关键。每个阶段都支持下一阶段，这就是平台复利的方式。在继续之前，还有一件事。本周我们欢迎Mirantis加入IREN大家庭。650名工程师、操作员和客户支持专业人员，他们在全球为超过1,500家企业客户运行云基础设施已超过十年。欢迎Alex和整个Mirantis团队。我稍后会回来讨论这对我们交付能力的意义。但让我先从2026年开始，在那里建设和客户需求最明显地汇聚在一起。

2026年的扩张重点是向Childress、Prince George和Mackenzie交付480兆瓦的AI云产能。这是路线图转化为近期部署、客户移交和ARR转换的地方。我们将从最大和最复杂的2026工作流程开始，即Childress的300兆瓦Horizon 1至4液冷部署，目前英伟达GB300 NVL72的安装正在进行中。

4 IREN FY26第三季度业绩电话会议纪要 Horizon 1计划于第三季度移交给微软，Horizons 2至4仍按计划在今年年底前交付。这是一个重大的执行里程碑。它展示了我们在加速时间表上为超大规模客户设计、建造、装修和调试下一代大规模液冷基础设施的能力。我们现在现场大约有3,000名工人。这种活动水平既反映了AI基础设施需求的紧迫性，也反映了我们在地面执行能力的深度。重要的是，该模式是可重复的。Horizon 1建立了建设模板。每个后续阶段都受益于相同的设计、供应链、施工顺序和场地团队。这就是我们每次都推动更快部署阶段的方法。

除了液冷建设外，我们还正在将现有的风冷容量转换为不列颠哥伦比亚省和Childress的AI云部署。在不列颠哥伦比亚省和Childress，我们正在利用现有基础设施推进180兆瓦的风冷AI云产能。在Prince George，所有风冷GPU已交付，并在50兆瓦场地的运行或调试中。在Mackenzie，80兆瓦的数据中心容量已准备好进行GPU安装，将于2026年下半年开始。最后，在Childress，数据中心改造已在初始50兆瓦范围内启动，以便在今年下半年进行GPU交付。这是路线图中具有资本效率的一部分。我们正在利用现有场地并将其转换为更高价值的AI云工作负载。

这之所以有效，是因为我们已经拥有了运营团队、基础设施和场地控制权。风冷容量可以比液冷更快地上线。在一个计算时间至关重要的市场中，这种速度是一种商业优势，我们正在利用它。我们已经在商业上看到这种动态发挥作用，产能继续在调试前被签约，因为客户优先考虑上市速度。我们现在有31亿美元的ARR在合同中，其中包括约7亿美元与一份34亿美元的五年合同相关的ARR，用于在Childress的60兆瓦风冷容量上部署Blackwell GPU给英伟达。针对整个2026年扩张，我们目标是在年底前实现37亿美元的ARR，涵盖15万块GPU。