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CoreWeave vs Nebius:谁站在neocloud挤压的震中?

CoreWeave以112%营收增速构建的叙事掩盖了其杠杆本质——每季度$6.4亿利息支出相当于吃掉其毛利润的相当比例,押注的是超大厂商"永不减少外采GPU"这一单一假设。

行业媒体Slicast · 2026年9月22日 UTC 21:03 · 全球 · 来源: 24/7 Wall St

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Q2财报拆解:CoreWeave Q2营收$25.8亿(同比+112.3%),但业务高度集中于Meta与OpenAI两张大合同;Nebius Q2营收$5.82亿,持有现金$80.4亿、总债务~$100亿(主要为可转债),并拥有Token Factory、Avride、TripleTen等多元业务提供对冲。分析师结论:若超大厂商算力内化提速,CoreWeave"处于震中"而Nebius的现金储备与客户多元化提供了缓冲——但Nebius当前约46倍远期市盈率的估值同样不便宜。