ASML宣布120亿欧元股份回购，重申2028年芯片”超级周期”前景。

这家荷兰光刻巨头给短期交易员带来了一阵不安。在周一触及52周高位€1,748后，ASML股价于次日下跌4.59%至€1,658。对于在高位买入的投资者来说，周二是个红日子。但从更长的时间维度看，这次下跌似乎不像是趋势反转，更像是一只已从年初上涨67.8%、过去12个月上涨147%的股票必要的冷却。

在市场消化此次下跌之际，ASML继续执行其120亿欧元的回购计划——这是对自身轨迹的信心投票，其声量远超任何单次交易日。该计划伴随着公司提高的2026年营收指引€36亿至€40亿，这些数字彰显了公司的信念，即由AI驱动的半导体建设才刚刚开始。

瑞银通过将目标价从€1,900上调至€2,100来强化这一观点，维持买入评级。该银行的理由远超截至7月15日的即将发布的季度财报。分析师指出，需求延迟但在加强，应在2027年和2028年达到顶峰，因为AI热潮从软件炒作转向硬件基础设施。芯片企业已经获得了AI利润的第一波；现在这家设备制造商登上中心舞台。

客户承诺令人咋舌。三星和SK海力士共同承诺为韩国新晶圆厂投资590亿美元。SK海力士已从ASML订购26台NXE3800E型EUV扫描仪以保障未来产能。晶圆代工巨头的信息明确无误：他们需要ASML的机器，而且现在就需要。

野村证券将此定性为"超级周期"，不会在2028年前达到顶峰。限制因素不是订单不足，而是先进芯片封装和晶圆基板技术的物理天花板。业界正在向高NA EUV光刻迁移。研究人员继续进行理论研究以降低成本、消除掩膜效应，但这对今天或明天ASML现有和下一代系统的需求没有影响。

市值608亿欧元，ASML已不再隐身于任何人的雷达之外。该股股价比50日均线高16%，比200日均线高45%——这些历史上标示估值过高的价位。年化30天波动率58%强化了这不是避风港股票，而是对人工智能物理骨干的高信念、高波动率赌注。

52周低点€593.60设定于2025年8月，距今已上升179%。这个巨大的差距提醒投资者这只股票走过了多远、走得有多快。对于计划数十亿美元晶圆厂投资的客户来说，答案已经清楚：先进半导体制造运行在ASML设备上，不存在替代品。周二的回调可能吸引日内交易员，但对于眼光超越下一季度的投资者来说，这不过是一个仍有多年增长空间的结构性上升趋势中的脚注。