SpaceX为其下一代人工智能基础设施选择了英伟达加速器而非AMD替代方案，导致AMD失去了一项重要的算力分配。

埃隆·马斯克（Elon Musk）决定围绕英伟达（NVIDIA，纳斯达克代码：NVDA）的Vera Rubin平台构建SpaceX（纳斯达克代码：SPCX）的人工智能基础设施，据报道还锁定了英伟达下一代产能的20%。这一进展让超威半导体（Advanced Micro Devices，NASDAQ:AMD）的投资者不禁驻足观望。就在首席执行官苏姿丰（Lisa Su）努力说服华尔街相信其Instinct路线图能够与黄仁勋（Jensen Huang）的产品相抗衡之际，这一举动使得超威半导体错失了一位重量级客户。

市场反应迅速。周四，超威半导体股价收于469.46美元，尽管季度财报表现强劲，但过去一个月股价仍下跌了13.77%。

关键问题在于，SpaceX的流失是结构性弱点的体现，还是仅仅是在超威半导体预计2030年将接近2万亿美元的市场中失去的一笔交易？证据倾向于后一种解读。

马斯克的主要理由集中在供应分配上。SpaceX需要确保获得由英伟达控制的平台访问权，因为英伟达最终决定如何分配产能。这赋予了英伟达超威半导体目前尚无法复制的杠杆优势：将硬件稀缺性转化为全球最大人工智能买家独家使用权的能力。

此外，SpaceX符合特定的客户画像。作为一家在理念上与马斯克的xAI保持一致的单租户买家，其Grok训练工作负载受益于在统一硬件堆栈上运行。

虽然失去SpaceX引人注目，但将其视为超威半导体陷入困境的证明则忽略了一个关键现实：超威半导体实际上已经赢得了这一轮竞争。该公司报告第二季度营收为115.4亿美元，同比增长50.1%，其中数据中心营收激增107%至67.2亿美元。该部门现在产生了21亿美元的营业利润，与去年因中国出口关税导致的亏损相比，这是一个巨大的转变。

支持超威半导体增长轨迹的客户管道十分强劲。该公司已获得OpenAI、Meta（NASDAQ:META）和Anthropic的部署承诺，苏姿丰将这些公司描述为“战略锚定客户”。此外，超威半导体还与Anthropic签署了针对Helios架构中MI450处理器的2吉瓦协议，并在微软（NASDAQ:MSFT）Azure平台上进行了大规模部署。

在与分析师的交流中，苏姿丰表示：“随着EPYC需求加速、Instinct部署规模扩大以及Helios开始爬坡，我们在下半年拥有强劲的势头。”

英伟达继续保留对超大规模资本的首选访问权，并通过控制分配而非纯粹的性能基准测试来锁定像SpaceX这样的客户。这种优势是真实存在的，而超威半导体当前65倍的远期市盈率假设这种优势将会缩小。尽管如此，超威半导体的增长挑战依然稳固。预计到2027年，数据中心部门的营收将实现同比翻倍以上，管理层提高了长期目标而非降低它们。

市场情绪反映出谨慎的中立态度。本周Reddit上的情绪评分为中性48分，获票最高的帖子标题为“寻找不同的观点，卖出或减少我的AMD仓位”。鉴于近期的股价回调，这种谨慎是可以理解的。

SpaceX的损失值得承认，但它仅代表一个客户，而在更广阔的市场中，超威半导体已经从积极开发前沿人工智能模型的公司那里获得了多吉瓦的承诺。人工智能基础设施的竞争正在展开，这与一家公司分崩离析有着根本的不同。

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