从比特币矿工转型为计算平台的Cipher Digital (CIFR)扩展了Barber Lake设施合同,总合同收入超过90亿美元。

Cipher Digital将德克萨斯州Barber Lake数据中心租赁延长至20年，使总合同收入增至超过90亿美元，并获得了一家AI实验室额外10年的承诺。

最新的Barber Lake消息发布于股价表现不一的背景下。股价过去一天上涨1.62%，但过去30天下跌11.44%，过去90天下跌27.70%。1年期的股东总回报率为6.87%，而3年期的股东总回报率更为可观，这表明尽管短期动能已消退，长期持有者仍然获得了强劲收益。

Cipher Digital目前处于两种相互竞争的叙事之间。一种认为20年、90亿美元的合同组合表明公司具有持续的收入和盈利能力。另一种则指出存在执行风险和近期股价走弱。估值将决定哪种叙事占上风。

最流行的叙事将Cipher Digital股票估值为31.78美元，相对于最后收盘价15.71美元，将当前的回调视为相对于基于AI托管和比特币关联产能构建的模型现金流的折扣。行业范围内对大规模、灵活且能源充足的数据中心的需求——由机构投资者和主流投资者对数字资产和AI的加速采纳驱动——与Cipher开发可在比特币挖矿和高性能计算之间快速转换的基础设施的战略相一致。这为收入多元化和盈利稳定性创造了上升潜力。然而，如果比特币相关收入遭遇长期下滑，或高资本支出和ERCOT相关延误压低回报，这种叙事可能会瓦解。

从价销比的角度观察Cipher Digital时，呈现出不同的景象。该股票的价销比为34.1倍，相比更广泛的美国软件行业的3.9倍和同行的15.8倍，而合理的价销比应为3.4倍。这一差距表明市场已将实质性的乐观情绪定价。真正的问题是这代表的是已被广泛认可的上升潜力，还是预期若有下滑将面临的风险。