Oracle报告2027财年Q1收入193亿美元，评论AI基础设施建设可从运营现金流自我融资。

甲骨文公司报告了2027财年第一季度的收益超过分析师预期，由强劲的云基础设施增长和资本高效的人工智能建设战略驱动。该公司实现了每股1.92美元，超过共识预期的1.74美元10.34%，总收入为193.5亿美元，超过华尔街估计的191.4亿美元。

云收入达到创纪录的116亿美元，美元计价增长62%，等值货币增长61%。云基础设施（IaaS）美元计价飙升121%至74亿美元，反映了创纪录的兆瓦容量部署的强劲执行。云应用（SaaS）增长10%至42亿美元，其中Fusion增长14%，行业应用超过20%。

剩余履约债务攀升至6640亿美元，同比增长2090亿美元，环比增长260亿美元。首席财务官希拉里·麦克松指出，新剩余履约债务的绝大多数来自预付款或自带硬件合同，这些合同不需要甲骨文增加资本投入，收入确认推迟至2028财年或以后。联合首席执行官克莱·马古尔克表示，甲骨文在第一季度达成了超过300亿美元的额外人工智能合同，无需额外资本投入，将该战略描述为利用客户和供应商融资而非甲骨文资本支出。

客户在本季度调用了甲骨文嵌入式人工智能功能超过1.5亿次，环比增长42%。GPU利用率保持极高的97.9%。自上一季度以来，甲骨文交付了850兆瓦的人工智能容量，包含超过30万个GPU——几乎是第四季度数字的三倍，是上一财年总交付量的73%。马古尔克强调，所有即将更新的GPU容量要么被续约，要么以比先前合同高20%的溢价被重新出售，其中大多数GPU至少已有四年历史。他表示："我们看到我们部署的人工智能容量具有长久的使用寿命和不断增长的价值。"

数据中心建设面临物流挑战。甲骨文与OpenAI合作的Stargate项目的新墨西哥州站点，其投入运营日期被推迟至2027年2月，此前州土地办公室两次拒绝了管道许可证申请。马古尔克承认认为每个项目都会按期完成是"坏计划"，但指出施工仍然"肯定在按计划进行"，甲骨文正在转向布鲁姆能源燃料电池作为替代性现场电力。他强调，数据中心站点通常分阶段投入运营，所以单一地点的延误不会在任何季度造成集中的收入冲击。

非美国通用会计准则营业收入增长31%至82亿美元，营业利率保持42%不变，尽管数据中心扩产和加速基础设施收入带来了毛利率压力。营运现金流达到创纪录的230亿美元。本季度资本支出总计280亿美元，产生了负自由现金流50亿美元；净现金资本支出（不含预付款）为180亿美元。甲骨文在第一季度完全完成了之前披露的200亿美元按市场公开增发。

云基础设施现在占总云收入的约64%。97.9%的GPU利用率、1.5亿次嵌入式人工智能使用，以及以20%溢价转售四年前的GPU的能力相结合，表明大量资本支出正在迅速转化为已利用的、升值的容量。300亿美元的新人工智能合同无需额外甲骨文资本，强调了战略转向轻资产增长，将融资义务转移给客户和合作伙伴，同时扩大订单簿。

甲骨文将其财年调整后每股收益指导从8.05美元提升至8.10美元，并预计全年收入超过900亿美元，对比预期的897.9亿美元——代表同比增长34%。全年资本支出预期为900亿至950亿美元，净现金资本支出不超过700亿美元。对于第二季度，甲骨文预计总收入增长30%至34%，云收入增长65%至71%，非美国通用会计准则每股收益预测为1.85至1.93美元。ORCL股票在宣布后的延后交易中上涨6.64%至163.10美元。