甲骨文 Q3 业绩超预期；云基础设施和 AI 需求推动毛利率扩张。

企业软件巨头甲骨文公布了好于预期的2026财年第三季度业绩，收入193.5亿美元，同比增长29.6%，超过分析师预期的190.9亿美元1.3个百分点。调整后每股收益达到1.92美元，相比一致预期的1.74美元超预期10.5%。调整后营业收入总计81.5亿美元，利润率达42.1%，超过分析师预期的78亿美元4.5个百分点。营业利润率从上年同期的28.7%大幅扩大到34.8%，账单同比增长42.4%至250亿美元。公司重申了全年收入指导90亿美元的中点，并适度提高调整后每股收益指导至8.10美元。

甲骨文的业绩增长主要由对云基础设施的加速需求和嵌入式人工智能功能的强劲采用推动。首席执行官迈克·西西利亚强调，云基础设施收入同比增长121%，公司在本季度交付了850兆瓦的AI容量——几乎是上一季度的三倍——反映了多年来在数据中心开发和供应链管理方面的投资。Oracle Fusion和NetSuite应用套件中的嵌入式AI功能记录了超过1.5亿次AI交互，部署了超过2,300个生产AI代理。这些AI功能的使用率与前一季度相比几乎翻倍，突显了客户对自动化和高级分析的需求。

甲骨文完成了在Azure和AWS上的计划区域扩展，现已提供70个多云数据库区域和119个可用区。公司推出了Oracle Interconnect for AWS，为所有主要云提供商提供私有、高速连接，便于分布式工作负载管理。产品公告包括NetSuite Next的通用推出（一个AI驱动产品）、与OpenAI和Gemini模型集成的扩展，以及AI数据平台的推出，进一步在其生态系统中嵌入AI功能。

管理层强调了灵活的融资模式以支持基础设施增长，同时管理资本密集度。这些机制包括客户预付款和自带硬件安排，从而降低了甲骨文的直接资本支出。首席财务官希拉里·芭芭拉·马克森指出，公司预计"我们剩余业绩义务中约一半将在未来36个月内转化为销售"，这将支撑未来收入增长。

展望未来，甲骨文预计对云基础设施和AI驱动软件的需求将持续增长。公司将保持对数据中心容量的高水平投资以满足客户对AI计算的需求，由多种融资模式提供支持。首席执行官西西利亚指出，新的代理AI功能旨在"将SaaS部署从数年压缩到数月，从数月压缩到数周"，可能加速收入确认。虽然随着基础设施投资的成熟毛利率可能趋于平缓，但由于效率提升和定价纪律，营业利润率预计保持稳定。管理层认为不断演变的业务组合将有助于强劲的自由现金流转换，因为最近的大规模项目正在启动。

需要在后续季度监控的催化剂包括新数据中心和AI基础设施部署的步伐、客户对AI驱动应用和代理工具的采用率，以及多云和开源模型合作关系的进展，以及甲骨文管理资本密集度的能力和将其日益增长的业绩义务转化为实现收入和现金流的能力。