高盛升级高通至'跑赢'评级，基于数据中心ASIC野心。

高盛将高通的12个月股价目标从145美元上调至180美元，此举是在这家芯片制造商宣布150亿美元数据中心收入目标之后。不过，该银行保持中性评级，这表明看涨的估值调整并不等同于买入建议。值得注意的是，高通股价已经超过了高盛新制定的目标价。

新的价格目标应用了15倍的市盈率倍数（之前为12倍），基于的是12美元/股的标准化每股收益估计（之前为11美元）。高盛在高通6月24日在纽约举行的投资者日后，将公司整体估计上调了平均10%。

在该活动中，高通展示了增长的基本面，几乎将其2029财年长期非手机收入目标提高了一倍，达到400亿美元。其中约150亿美元预计将仅来自数据中心。高盛目前预计高通2027财年数据中心收入为50亿美元，到2028财年上升至82亿美元——这是朝着公司2029目标迈出的早期步骤。

这些预测的可信度源于两个主要客户的承诺。Meta平台公司已承诺在高通新的Dragonfly C1000服务器处理器于2028年投入生产后进行部署。微软Azure部门单独签署了采用一款高通芯片的协议，该芯片旨在缓解人工智能内存瓶颈，预计于2027年中期推出。这两家公司都是"七大科技巨头"成员，其企业支出日益为整个芯片行业的步伐设定基调。

高通的战略应对了一个根本性的业务挑战：手机设备占2025财年芯片收入的72%，预计到2029财年将下降到总收入的约三分之一。高盛下调了手机收入估计，同时上调了汽车和物联网业务数字，与公司自身的指导意见一致。

高盛预计高通第三财季结果与市场共识基本一致，由好于预期的利润率驱动的上升空间有限。其第四财季收益估计比华尔街共识高3%，其2027财年每股收益预测为12.40美元，比华尔街平均预期高15%。

高通股票在7月8日收于182.97美元，已经高于高盛新调整的180美元目标。年初至今该股上涨超过16%，在投资者日当晚的盘后交易中跳涨高达15%，之后在随后几周呈现波动加剧的模式。7月6日，在Benchmark重申华尔街最高的300美元目标后，股价攀升近6%，但随后在埃隆·马斯克否认一份将SpaceX与高通动力设备联系起来的报告后下跌。

花旗保持了对该股的中性评级，同时启动了30天下行风险监测，反映出数据中心的前景仍未明朗。摩根士丹利和摩根大通在投资者日后也提高了价格目标，这使得高盛的中性立场在提高预测但未达到买入评级的分析师中处于少数。

高通的这一转向反映了建立在成熟市场——手机、电脑、网络设备——基础上的芯片制造商竞相在重塑行业的数据中心建设中寻求增长。英特尔、美满科技和ARM已经进行了类似的押注，迄今为止成效不一。

高通第三财季业绩报告将于8月初发布，将成为首个真实检验点，检验该公司的数据中心管道是否正在转化为实际出货量，还是投资者日的乐观情绪只是故事中最容易讲述的部分。