摘要：分析师预测 Broadcom 到 2028 年将实现 2300 亿美元的人工智能相关收入，主要由 OpenAI 和 Anthropic 的定制硅片和联网需求驱动。

随着主要人工智能实验室加速开发定制加速器，对AI基础设施的需求正超过供应能力，这进一步巩固了博通（Broadcom）作为该领域英伟达（Nvidia）主要替代者的地位。这家半导体巨头显示出几乎没有放缓的迹象，首席执行官陈福阳（Hock Tan）预测，随着Anthropic和OpenAI等客户的需求加剧，AI芯片收入将在未来两年内每年翻倍。

总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的博通预计，其2027财年AI半导体收入将达到约1,150亿美元，高于此前预计的2026年约580亿美元。公司预计2028财年这一数字将再次翻倍至2,300亿美元，凸显了其定制AI加速器和网络芯片业务的强劲势头。在第三季度，AI芯片销售额增至三倍多，达到167亿美元，推动总收入同比增长86%至295.9亿美元，超出市场共识预期的293.6亿美元。调整后每股收益为3.32美元，也超过了3.24美元的预期。

尽管季度业绩强劲，但博通的第四季度营收预测——隐含增长93%——未能达到华尔街的预期。这一失误导致AVGO股价在周三晚间的盘后交易中下跌1.3%。针对这一前景，陈福阳表示：“到2027年，我们已经确保了供应，使AI收入再次翻倍至约1,150亿美元。我们的实际需求实际上超过了这一展望，我们将努力改善供应。”关于次年，他补充道：“到2028年……我们有信心实现2028财年AI半导体收入再次翻倍至2,300亿美元的增长。同样，我们已经确保了满足这一展望所需的供应。”

除了英伟达之外，博通已成为AI基础设施繁荣的主要受益者之一，其定制加速器（即XPUs）在建设专有硅芯片的主要AI公司中越来越受欢迎。Anthropic预计将成为博通在2027年的最大XPU客户，计划在该年部署额外的5吉瓦由博通设计的TPU v8i芯片，随后在2028年再部署10吉瓦。OpenAI也有望成为主要客户，博通预测ChatGPT的开发方可能在2028年部署超过5吉瓦其下一代Jalapeno XPU。为了支持这些目标，博通已确保晶圆、基板和内存的供应，并计划于2027财年开始部署其新加坡基板设施，以缓解关键的供应瓶颈。

陈福阳强调了这些合作的战略重要性，他指出：“这两家公司，Anthropic和OpenAI，我是说，这就像你在蒙古草原的中心有两个天才。他们需要上大学才能实现他们的潜力。”这表明虽然两家公司拥有巨大的潜力，但它们需要获得博通的芯片和基础设施（即“大学”）才能充分发挥作用。他继续说道：“我们尽我们所能帮助他们，其中一部分是创造融资渠道，帮助这些公司在世界领先的尖端模型上能够在同一起跑线上竞争，并能够向全球提供这些伟大的技术产品。”

行业分析师在认可其强劲执行力的同时，也指出了持续存在的挑战。Moor Insights & Strategy的首席执行官兼首席分析师Patrick Moorhead将博通的第三季度描述为“强劲，但并非完美无瑕”，他认为关键要点在于成功的AI执行，而非 modest 的营收超预期。他以第三季度167亿美元的AI收入和第四季度217亿美元的展望为例，证明该公司正在有效地将其AI积压订单转化为销售。Moorhead还强调了博通在AI基础设施方面的全面优势，涵盖定制XPU联合设计、以太网交换、SerDes、光学、封装和晶圆厂接入。然而，他警告称，这些结果“并不能证明广泛的英伟达替代”。在指出剩余的逆风因素时，Moorhead提到：“复杂之处在于软件，且此次发布并未解决客户集中度、谷歌的多源采购、预订转化、AI网络组合、第一代XPU良率或2027财年AI衔接问题。”

市场参与者对指引反应谨慎乐观。Future Fund的管理总监Gary Black观察到AVGO在盘后交易中的表现有所改善，“因为投资者对公司的AI营收增长指引做出了积极回应。”他补充道：“随着AI营收实力对投资者来说变得更加清晰，我预计股价将有所回升。”在零售平台上，AVGO成为Stocktwits上最热门的股票代码，情绪从“看涨”转变为“极度看涨”。交易者表现出强烈的信心，一位用户表示：“$AVGO博通刚刚发布了公司历史上最庞大的财务结果——空头可以随意说些什么——无论怎样，股价都会上涨。”另一位写道：“$AVGO盈利结果和前景反映到市场中需要时间；这一前瞻展望令人难以置信……这只股票太便宜了，就像英伟达一样。它只会更高。”

尽管情绪积极，但在第三季度报告前的两个交易日内，AVGO股价下跌，年初至今仅上涨6.5%。相比之下，iShares半导体ETF（SOXX）在同一时期上涨了超过65%。