中国CXMT的进展以及博通CEO的言论打压了芯片股，市场正在权衡哪一担忧对美光影响更大。

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**芯片股抛售:两种担忧叠加**

10月13日(周二),芯片股抛售延续第二天。美光(MU)截至美东时间上午10点下跌约4.5%,此前周一下跌3.9%。英伟达(NVDA)和博通(AVGO)开盘前各下跌约1%。亚洲市场夜间跌幅更大,SK海力士下跌10.1%,三星下跌7.4%。

股价同步下跌,但原因有两个:

- **中国因素**:据南华早报报道,长鑫存储(CXMT)称已在更高密度的DRAM单元设计上取得"关键进展",计划在2026年底前推出基于该设计的服务器内存产品。TrendForce估计,该设计可使同等芯片面积容纳多30%至50%的内存。

- **行业内部担忧**:博通CEO陈福军(Hock Tan)周一在新加坡表示,许多投资者"不清楚自己在投资什么",并将AI投资比作赌场,同时警告资本获取能力可能成为AI增长的最大制约。

**美光的利润率面临压力**

据TIKR数据,美光毛利率从截至2025年5月季度的37.72%升至截至2026年9月季度的86.76%,五个季度内上升49个百分点,主要受AI服务器内存供应紧张推动。如此高的利润率依赖于稀缺供应,而可信的新供应商即使尚未出货,也可能威胁定价。

**估值便宜有其原因**

英伟达与博通的远期市盈率已接近其三年区间底部:英伟达为18.71倍(三年均值30.41倍,最低17.51倍),博通为20.47倍(三年均值30.03倍,最低18.51倍)。美光仅为5.61倍,但其三年均值受2023年内存行业低迷期亏损拖累而失真。这一估值表明市场不认为86%的毛利率能够持续。

**为何美光风险更大**

报道认为,市场把这几只股票当作同一交易,但数据显示并非如此。美光的风险是直接的:其盈利建立在峰值利润率之上,而长鑫存储正瞄准这一产品领域。英伟达和博通面临的则是陈福军所担忧的问题,即客户能否长期为AI支出提供资金。两家公司的估值已部分反映了这种疑虑,市盈率比三年均值低三分之一甚至更多。

如需,我也可以就某一段提供更详细的中文解释,或列出报道中的全部数字清单。