Hunter Point首席执行官在激进AI资本支出周期中标示数据中心过度建设风险。

人工智能热潮正在推动前所未有的数据中心扩张，但Hunter Point Capital首席执行官Avi Kalichstein警告称，投资者可能操之过急。虽然他不认为AI基础设施支出构成系统性金融风险，但他预计一些投资者最终会发现自己过度投入于无法产生可观回报的数据中心。

"我的感觉是，某处某人正在过度投资于那些最终将被证明不是好投资的数据中心，"Kalichstein在接受CNBC的Alts Investing采访时表示。

AI公司和基础设施合作伙伴正投入数千亿美元用于计算能力。根据高盛报告，全球AI投资预计今年将接近1万亿美元，这推动了对数据中心、电力及日益计算密集型模型所需相关基础设施的需求。

对于私募投资者而言，这种快速扩张提出了一个难题：这些产能中最终有多少会被用上？Hunter Point采取了谨慎的方法，避免投资那些自身无法充分理解其内在经济学或无法识别潜在赢家的项目。"如果我们不能真正理解，也看不到未来，我们确实认为这值得谨慎对待，"Kalichstein表示，他将数据中心与机场等资产进行了对比，后者的长期需求更具可预测性。

这种不确定性在私募信贷领域的影响尤为重要，贷方面临着对与AI投资周期相关的公司和基础设施的敞口不断增加。Kalichstein指出，虽然私募信贷从根本上保持健全——标的业务继续表现良好——但AI正在重塑投资者评估借款人的方式。管理人员越来越多地将投资组合分为三类：在很大程度上对AI免疫的企业、面临重大中断或利润率压力的公司，以及处于能够从AI受益同时应对新竞争威胁的企业。

这种重新评估直接影响定价和融资决策。软件行业特别容易受到冲击；曾经被视为稳定信用风险的企业，如果AI降低对其产品的需求或压缩利润率，可能面临不确定的未来。

数据中心问题在根本上有所不同。投资者不是评估AI是否会产生需求，而是必须估计需求规模会有多大以及最终将集中在何处。

在更广泛的私募信贷市场方面，Kalichstein指出，尽管机构投资者的胃口仍然强劲，但来自个人投资者的赎回压力依然存在。他预计在该压力完全缓解前还需要"再持续几个季度"。他表示，"我们还没有走出困境。"