KLA创纪录收入由AI需求和先进封装推动，尽管投资者对增长可持续性谨慎。

本周，当KLA公司公布创纪录的季度业绩，但其股价在盘初最多下跌12%时，运营表现与市场反应之间的脱节变得尤为突出。这家半导体设备制造商的股价跌至149.50欧元，后在周三略有回升至153.80欧元，盘中跌幅为9.78%。

在2026财年第四季度，KLA实现创纪录收入36.6亿美元，较去年同期增长15%，较上一季度增长7%。调整后每股收益为1.05美元，超过共识预期的1.00美元。毛利率保持在62.4%，而营业利润率达到43.7%。

自由现金流为8.17亿美元，占比28%。公司通过57.1亿美元的股票回购和3.05亿美元的股息向股东返还8.76亿美元。季度末订单积压约为125亿美元。

人工智能热潮继续成为主要增长引擎，特别是在先进封装领域。KLA现在预期该业务在2026日历年将产生约11亿美元的收入，同比增长70%，高于早期58%的目标。服务业务表现也不错，增长17%至8.2亿美元。

首席执行官Rick Wallace表示，这一势头应该在2026年下半年加速，并持续到2027年。公司将其对2026日历年全球晶圆厂设备支出的行业预测提高到约1500亿美元，高于之前超过1400亿美元的估计。

尽管业绩强劲，但2027财年第一季度的展望让投资者感到谨慎。KLA给出的收入指导范围为38亿至42亿美元，调整后每股收益预期在1.06至1.26美元之间。虽然40亿美元的中点高于市场预期，但这种宽泛的指导范围被解读为管理层谨慎的信号。

分析师指出，自年初以来股价上涨超过57%后，预期已变得异常高涨。德意志银行将该股价格目标从220美元下调至195美元，同时维持"持有"评级，声称虽然业绩略高于预期，但展望仍然疲软。伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon提供了更为平衡的观点，指出供应链瓶颈正在逐步缓解。

对KLA中国业务的出口管制和监管不确定性的广泛担忧也在拖累整个半导体行业的情绪。相对强弱指数已跌至32.8，接近超卖区域。尽管如此，该公司坚持认为先进人工智能芯片日益复杂性使精确工艺控制不可或缺，这一趋势应该在2027年及以后支撑该业务。