一项最新的Qualcomm AI芯片合作表明，尽管新兴竞争者涌现，英伟达仍牢牢掌控加速器供应与生态壁垒。

在高通宣布与亚马逊建立人工智能基础设施合作伙伴关系后，英伟达股价出现下滑。周三盘前交易中，英伟达股价下跌0.6%，报224.55美元，此前一日该股已下跌2%。

尽管高通成功将亚马逊发展为处理器客户，但该协议的结构和规模凸显出该公司距离对英伟达构成真正威胁仍相去甚远。高通与亚马逊交易的主要金额将潜在采购上限设定为600亿美元，但时间跨度长达十年。高通预计至2029财年数据中心收入将达到150亿美元，而英伟达在最近一个季度仅数据中心收入就达到了890亿美元。

财务条款进一步突显了两家芯片制造商之间实力的悬殊。高通授予亚马逊一份认股权证，允许其收购多达2500万股高通股票，但这取决于未来的产品和服务采购。此类与股权挂钩的安排并不罕见；先进微设备（Advanced Micro Devices）与客户包括Meta Platforms和OpenAI保持着类似的认股权证。然而，这与英伟达最近的谈判形成了鲜明对比。当亚马逊承诺在未来两年内额外购买200万颗英伟达芯片时，英伟达并未出让任何股权。

从技术角度来看，该合作将主要聚焦于AI推理——即从训练好的模型中生成输出——而非AI训练，后者仍是英伟达的核心优势。“推理更注重能效而非峰值性能，这是高通的强项。这是对英伟达利润空间的渗透，而非对训练业务的正面进攻。”科技研究机构Futurum Group首席执行官Daniel Newman表示。

竞争对手将继续挑战英伟达在AI芯片市场的地位，但该公司目前没有任何迹象表明会很快放弃其领导地位。

作者：Adam Clark。联系邮箱：adam.clark@barrons.com。