최근 퀄컴의 AI 칩 파트너십은 신흥 경쟁사들이 등장했음에도 엔비디아가 가속기 공급과 생태계 잠금에서 지배적 지위를 유지하고 있음을 보여준다.

퀄컴이 아마존닷컴과의 인공지능 인프라 파트너십을 발표함에 따라 엔비디아의 주가가 하락했다. 수요일 프리마켓 거래에서 엔비디아 주가는 전일 대비 2% 하락한 데 이어 0.6% 떨어지며 224.55달러를 기록했다.

퀄컴이 프로세서 고객으로 아마존닷컴을 확보했지만, 계약의 구조와 규모는 해당 기업이 엔비디아에게 심각한 위협이 되지 않음을 강조한다. 퀄컴과 아마존 간의 arrangement은 잠재적 구매액을 600억 달러로 상한선을 설정하지만, 기간은 10년에 걸쳐 있다. 퀄컴은 2029 회계연도까지 데이터센터 수익 150억 달러를 전망하는 반면, 엔비디아는 최근 분기 alone 데이터센터 수익 890억 달러를 기록했다.

재무 조건은 두 반도체 기업 간 영향력 격차를 더욱 부각시킨다. 퀄컴은 향후 제품 및 서비스 구매에 따라 최대 2,500만 주를 인수할 수 있는 권리를 아마존에 부여했다. 이러한 지분 연계 arrangement은 흔치 않은 것은 아니다. 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 메타 플랫폼스와 오픈AI 등 고객들과 유사한 권리를 유지하고 있다. 그러나 이는 엔비디아의 최근 협상과 극명하게 대조된다. 아마존이 향후 2년간 추가로 200만 개의 엔비디아 칩을 구매하기로 약속했을 때, 엔비디아는 지분을 양도하지 않았다.

기술적으로 이 파트너십은 엔비디아의 핵심 강점인 AI 학습보다는 훈련된 모델로부터 출력을 생성하는 과정인 AI 추론에 주로 초점을 맞출 것이다. "추론은 최고 성능보다 전력 효율성을 우선시합니다. 이것이 퀄컴의 주 무대입니다. 이는 학습에 대한 전면적인 공격이 아니라 엔비디아의 마진에 침투하는 것입니다."라고 기술 연구 기업 퓨처럼 그룹의 CEO 다니엘 뉴먼은 말했다.

경쟁사들은 AI 칩 시장에서 엔비디아의 입지를 계속 도전하겠지만, 해당 기업은 당분간 리더십을 포기할 징후를 보이지 않고 있다.

아담 클라크 작성. 문의는 adam.clark@barrons.com으로 가능.