Oracle对威斯康星州AI数据中心关税提起诉讼，测试各州要求巨型电力项目财务担保的能力。

Oracle对威斯康星州AI数据中心费率表的挑战可能会塑造全国监管机构如何要求为大规模电力项目提供财务担保。

Oracle America Cloud Services对威斯康星州公共服务委员会提起诉讼，寻求推翻公用事业监管机构的决定。该决定要求一些超大规模数据中心开发商提交数亿美元的财务担保。该案件代表了各州如何分配人工智能基础设施电力风险的早期法律测试。

公共服务委员会（PSC）在Wisconsin Electric Power Co.的新费率表中加强了财务担保要求，这些费率表是为了满足超大规模数据中心快速增长的电力需求，同时保护现有客户免受为这些项目专门建造的基础设施成本的影响。采用这些费率表的客户必须订购专用发电资源。

根据诉讼，Wisconsin Electric最初提议，如果母公司保持S&P的BBB投资级信用评级或Moody's的Baa2评级，并满足指定的财务指标，则豁免客户提交财务担保。相反，委员会将门槛提高到A−（S&P）或A3（Moody's），并取消了公用事业公司的自由裁量权。Oracle辩称，这一变化可能要求其为计划中的位于威斯康星州Port Washington的Lighthouse数据中心园区每年提供超过1亿美元的信用证或现金存款。

该近1 GW的园区由Vantage Data Centers和OpenAI开发，代表约150亿美元的计划投资，旨在支持Oracle的人工智能运营，包括大型语言模型的训练和推理。Oracle并非质疑费率表本身，而是辩称委员会缺乏证据支持加强信用要求，并要求法院恢复Wisconsin Electric的原始提议。

Oracle辩称，"压倒性的记录证据支持按Wisconsin Electric提议的方式批准关税的财务支持要求"，并指出委员会工作人员、Microsoft、Wisconsin Electric和其他各方都支持原始框架。

权益倡导团体Clean Wisconsin反对了单独的再审请求，主张委员会加强费率表是因为超大规模数据中心代表了Wisconsin Electric系统的"根本性变化"。该团体辩称，新的超大型客户可能在五年内增加相当于该公用事业现有系统"一半或更多"的负荷，这要求为现有客户和股东提供更强有力的财务保护。Clean Wisconsin也对Oracle声称监管机构缺乏证据支持的说法提出异议，并反对允许Oracle通过母公司担保而非现金或信用证来满足其大部分抵押义务的提议。

肯塔基州公共服务委员会前主席、现为R Street Institute高级研究员的Kent Chandler表示，随着公用事业承诺更多资金为个别客户服务，财务担保变得更加重要。Chandler说，"监管机构通常比企业母公司担保更倾向于类现金担保"，并指出当公用事业投资数亿美元甚至数十亿美元为单个项目服务时，现金存款和信用证比母公司担保更容易收回。"在大多数情况下，公用事业无论如何都会获得其投资的费率恢复。因此看到监管机构为其他被锁定的客户辩护也就不足为奇了。"

Wisconsin委员会尚未对来自Wisconsin Electric、Vantage和Cloverleaf Infrastructure的再审请愿做出裁决。该请愿提议了一个分级的安全框架，适用于低于A−/A3门槛的客户，并允许Oracle通过母公司担保满足其所需财务担保的90%，其余10%通过信用证或现金存款。

随着电网运营商质疑是否所有宣布的超大规模项目都会实现，全国各地的公用事业公司正在重新考虑如何分配人工智能基础设施电力的财务风险。Oracle的诉讼可能成为首批司法测试之一，用于确定监管机构在公用事业承诺数十亿美元投资新基础设施之前，可以在多大程度上要求超大规模客户证明其财务实力。