SK Hynix是韩国存储芯片制造商、全球第二大DRAM供应商，市值超$1T，Nasdaq上市后股价涨幅达700%。

美国投资者正迎来进入存储芯片热潮的新途径。SK海力士,这家韩国第二大公司(仅次于三星),将于周五开始在纳斯达克交易。此次市场首发恰逢该公司对美国的大幅扩张计划,而其股价在一年内上涨了七倍多,将SK海力士的市值提升至约1万亿美元。

大多数美国人不熟悉SK海力士,但他们可能已经广泛接触过其产品。与美光和三星一起,SK海力士是三家主要计算机内存制造商之一,其产品用于苹果和戴尔等公司销售的笔记本电脑和手机中。长期以来,内存在半导体市场中一直处于边缘地位,但近年来这种情况发生了戏剧性变化,因为人工智能需求的激增对行业造成了冲击,造成了严重短缺,并将价格推至历史高位。

SK海力士在英伟达AI芯片中使用的高性能内存领域处于领先地位,英伟达是全球最有价值的公司。虽然标准内存芯片--被称为RAM--是相对简单的芯片,是每台计算机进行数据存储所需的,但高带宽内存(HBM)要复杂得多,它将传统内存的许多层堆叠在一起。SK海力士在该技术领域开创先河,分析师预计该公司今年将捕获超过一半的市场份额。6月,英伟达首席执行官黄仁勋访问了首尔的SK海力士,两家公司宣布了一项多年合作伙伴关系,英伟达是最大的HBM买家。"这一优势使SK海力士成为AI基础设施快速增长的最大受益者之一,"趋势科技分析师王艾蕾表示。

SK海力士将在纳斯达克以代码SKHY(最初为SKHYV)交易。该公司计划通过发行美国存托凭证筹集约29亿美元,用于建设新工厂和设备。这个项目的很大一部分将发生在美国,SK海力士正在美国建设其第一个生产设施,计划于2028年完成。位于印第安纳州韦斯特拉法叶的这家价值4亿美元的工厂将专注于先进封装,这是HBM生产的必要工序,涉及单个芯片的连接和堆叠成更大的系统。SK海力士预计将从2022年通过的美国《芯片和科学法案》获得最多4.58亿美元的资金,还可能从美国商务部获得最多5.7亿美元的贷款。

更广泛的存储行业因AI需求而经历着价格飙升,导致传统内存短缺,这些内存用于手机、平板电脑、个人电脑、汽车、医疗设备和其他产品。利润率正在达到创纪录水平。SK海力士收入的超过四分之三来自RAM,包括HBM。该公司还生产硬盘用的NAND闪存,根据IDC数据,在第一季度以19%的份额保持市场领先地位。

SK海力士的财务表现与其股价一样引人注目。年收入从2023年至2025年几乎翻了三倍,2025年销售额达到约65亿美元。对于2026年,由LSEG调查的分析师预计这一数字将再次翻三倍多,达到约235亿美元。该公司通往纳斯达克的道路并非一直沿着上升轨迹。SK海力士成立于1983年,当时名为现代电子,是韩国大企业现代集团的子公司。1997年,在金融危机期间,它与LG Semicon合并,当时内存价格因供过于求而下跌。四年后,该公司更名为海力士半导体,后来在2012年SK电讯收购其控股权后,改名为SK海力士。截至3月31日,从SK电讯于2021年分拆出来的SK Square持有该公司20.5%的股份。

押注存储热潮会带来巨大风险,因为该行业的周期性很强。主要技术转变--从互联网泡沫到智能手机增长再到云计算转型--都推动了大量内存需求,但常常导致供过于求和价格崩溃。考虑到AI的超高速增长,这一顾虑在今天非常普遍。该行业正在尝试通过长期合同来为此做准备。SK海力士、美光和三星正在实施可以锁定价格和订单数年的扩展协议,这与过去按季度或年度销售的做法不同。包括苹果这样的巨头在内的各种规模的公司都在争相确保内存供应。"这些协议通常要求客户提供更长期的需求可见性,这样SK海力士可以更有信心地规划其支出。"趋势科技的王艾蕾说。

Futurum Group的分析师丹尼尔·纽曼警告投资者必须权衡以当前水平购买的风险,考虑到历史。"这就是内存在任何超级周期中总是表现的方式。问题是,它总是会严重崩溃,"他说。不过,纽曼补充说,如果AI需求在未来几年保持高位,SK海力士等内存公司可能会被证明是划算的。行业专家指出,AI需要不断增加内存容量以避免性能下降,内存厂商表示短缺将持续至少到2027年。

在韩国,SK海力士计划在设施扩展上支出最多720亿美元,以满足AI驱动的内存需求。位于首尔以南龙仁市的芯片制造厂集群将耗资390亿美元,该公司已将项目时间表加快了十多年,使得四个晶圆厂现在计划于2033年前完成。SK海力士还在清州的生产设施进行扩展,并在该国西南地区开发新的晶圆厂集群。这些工厂需要极紫外光刻机(EUV)的大量资本支出,这些机器对于蚀刻制造和堆叠HBM等先进芯片所需的先进电路至关重要。这些机器每台成本高达4亿美元,仅由荷兰的ASML公司制造。SK海力士计划到2027年底购买约78亿美元的新型EUV机器。

"如果你去韩国,他们正在建造很多晶圆厂,"对标研究主任MS黄说。"但这需要时间。他们能够推出制造晶圆的最早时间是2027年末。"除了印第安纳州项目外,SK海力士在美国还有雄心勃勃的扩张计划。1月,该公司宣布已为其所谓的AI Company计划拨留10亿美元用于投资,该计划旨在开发新的产品线并支持美国业务。AI Company最大的组成部分是Solidigm,它生产NAND闪存,并于2021年从英特尔以90亿美元的价格收购而来。现在总部设在加州萨克拉门托附近的兰乔科迪瓦,Solidigm开发新产品,包括存储容量增加的固态硬盘。

尽管有这些美国投资,但大部分扩张活动仍然集中在韩国。"每个人都来了,"黄说,指的是聚集在韩国签署大型合同的公司。根据黄的说法,SK海力士设施附近的酒店"爆满",因为云公司和芯片制造商"都在排队签署长期合同。"