据报道，三星已通过主要AI芯片制造商的长期合同锁定了其到2031年的全球70%的HBM产能。
微软、英伟达和谷歌正在悄然达成多项多年期供应协议，将未来近十年的需求锁定。这些合同清晰地揭示了AI内存市场的走向。
关键要点：三星已通过长期协议锁定了约70%的高带宽内存（HBM）产能，协议期限延伸至2031年。在这些合同下，买家以每台300至400美元的价格采购模块，而现货市场价格约为2,100美元。SK海力士首席执行官警告称，尽管该公司承诺到2031年投入383亿美元用于HBM扩张，但短缺状况可能持续至2030年。经济学家指出杰文斯悖论（Jevons’ paradox）：随着AI计算变得更便宜且更高效，总内存需求不降反升，因为成本降低促进了更广泛的经济部署。立即行动：那位在2010年预言英伟达崛起的分析师刚刚列出了他的十大AI股票——美光科技并未入选。今天免费获取名单。
AI热潮正将内存从周期性半导体组件转变为关键基础设施。虽然制造商可以破土动工建设新晶圆厂，但先进HBM的认证、爬坡和规模化需要数年时间。因此，AI开发商提前数年锁定供应承诺。
最新数据源自韩国，据报道，三星电子已承诺将其约70%的内存生产能力通过长期协议（LTA）锁定，期限延伸至2031年。这一举动并非表明短缺正在缓解，而是表明买家预计稀缺状态将持续。据《首尔经济日报》报道，三星已与包括微软（NASDAQ: MSFT）、英伟达（NASDAQ: NVDA）和谷歌在内的主要客户达成了这些长期协议。
企业接受多年期条款是为了同时获得两大优势：保证的分配额和显著的成本节约。一款36GB HBM3E模块在现货市场上的价格约为287万韩元（2,100美元），而长期协议买家仅需支付50万至70万韩元（300至400美元）。为了以远低于当前现货价格的费用获取内存，并在AI需求加速时避免被市场排除在外，公司愿意提前数年锁定采购。
这些安排为三星提供了可预测的收入流，同时为客户降低了成本并确保了供应确定性。基本事实很简单：在AI驱动的时代，内存短缺可能会成为整个数据中心的瓶颈，实物库存优于未来的购买选择。行业追踪机构TrendForce指出，2027年HBM供应的谈判仍然停滞不前，因为制造商主张提高定价，而AI驱动的需求继续挤占传统DRAM的生产空间。
大型科技公司正在悄然收购未来十年的AI基础设施，实际上是将竞争对手留在剩余产能的竞争中。© 24/7 Wall St. 增加生产能力并不自动转化为即时的市场可用性。三星及其竞争对手正在积极投资扩张。据报道，三星正在评估将其平泽园区的S5代工生产线专门转换为内存制造。
SK海力士（NASDAQ: SKHY）正在推进更大规模的投资承诺。该公司最近在印第安纳州为一座价值40亿美元的HBM封装设施破土动工，目标是在2029年开始生产。其董事会还批准了到2031年总计54.3万亿韩元（约383亿美元）的投资。SK海力士的首席执行官明确表示，内存短缺可能会持续到2030年。美光科技（NASDAQ: MU）有望利用相同的市场动态。尽管三大主要供应商都在竞相扩大HBM产量，但企业客户也在同时预留未来的分配额。新建的晶圆厂最终会增加供应，但预先承诺的产能意味着大部分产出不会进入公开市场。
投资者应注意一个关键的经济动态：长期协议价格远低于当前现货水平，这可能会随着AI计算的扩展而降低每单位HBM支出。然而，成本降低并不意味着总需求的减少。这种现象符合杰文斯悖论，该理论由英国经济学家威廉·斯坦利·杰文斯于1865年首次提出。杰文斯观察到，随着蒸汽机燃料效率的提高，煤炭消耗量并没有下降；相反，更便宜的能源促使工厂购买更多的发动机，从而推动总使用量上升。应用于AI领域，推理成本的降低可能会激励组织部署更多模型、吸纳更多用户并自动化更广泛的工作流程。效率最终扩大了可触达的市场。因此，投资者不应假设随着AI硅片技术的改进，当前的内存强度会减弱。
当前指标表明，结构性内存短缺将远远超出近期范围。三星承诺到2031年锁定其70%的产能尤为引人注目，因为企业在新的生产线投产前几年实际上是在为供应确定性预付费用。这种动态应在结构性高企的HBM需求背景下，维持三星、SK海力士和美光的收入可见性。主要风险涉及AI资本支出的潜在放缓或客户过度订购。尽管如此，现有指标与这些情景相矛盾。对于投资者而言，更准确的框架不是内存将永远稀缺，而是该行业已进入一个多年期阶段，其中供应扩张难以跟上因成本下降而变得经济可行的AI计算规模。
如有问题或更正，请联系编辑团队。里奇·杜普雷（Rich Duprey）在转为全职财经记者之前，曾在郊区社区担任警察二十年。在过去20年里，他专注于识别持久的长期股权持仓，同时报道消费品、技术和工业板块。凭借非传统的分析背景，杜普雷擅长将复杂的市场动态转化为散户投资者可操作的见解。他的作品曾发表于The Motley Fool、InvestorPlace、Yahoo! Finance、Money Morning、MarketWatch、Financial Times、Forbes、Fast Company和USA Today。