Sam Altman瞄准OpenAI万亿美元估值，而软银面临2027年3月400亿美元贷款偿还期限，造成近期流动性压力。

近年来首次公开募股(IPO)已经放缓，但SpaceX上月的历史性IPO逆转了这一趋势。这家太空探索公司创造了股市历史上最大规模的IPO，初始估值达1.77万亿美元。这一上市可能为其他正在筹备中的预期IPO（包括OpenAI）激发了势头。

作为ChatGPT的创造者和AI热潮时代的标志性公司，OpenAI的IPO吸引了广泛关注。首席执行官Sam Altman设定了明确的目标：1万亿美元的估值。根据向美国证券交易委员会(SEC)提交的机密S-1申报文件，Altman对这个数字不可协商。

然而，顾问们对OpenAI能够或应该获得这样的估值持怀疑态度。该公司面临两条路径：在今年晚些时候以较低市值上市，或者将IPO延迟到2027年，届时可以合理地争取十位数的估值。对Altman来说，万亿美元的门槛不是一个目标，而是强制性的。

这种紧张局势也涉及到了SoftBank，OpenAI的第二大投资者。SoftBank获得了400亿美元的过桥贷款以支持其OpenAI股份，必须在2027年3月25日前偿还。原计划假设OpenAI在2026年上市，这样SoftBank可以套现并轻松偿还债务。但这个时间表现在面临风险。

无论OpenAI何时上市，SoftBank的债务义务是固定的。相比之下，OpenAI可以从容等待合适的估值时刻。SoftBank需要在3月前筹措资金偿还贷款。

OpenAI实现盈利的道路充满挑战。该公司需要大规模数据集、不断升级的数据中心硬件和巨大的电力成本。尽管收入从2024年到2025年增长到三倍，但运营亏损增长更快，去年亏损接近210亿美元。

这种动态反映了AI行业更广泛的转变。多年来，风险投资为AI公司运营提供了补贴，但投资者现在要求资本回报。亚马逊、微软和Alphabet等超大规模云计算公司也面临类似的投资者审查，他们在大规模数据中心上的投入至今尚未获得近期回报。OpenAI似乎有能力站稳脚跟，而Altman在其估值目标上毫无退让的迹象。