随着分析师质疑OpenAI巨额基础设施支出承诺的可持续性，Oracle即将到来的财报将面临严格审查。

甲骨文（Oracle）将在下周的财报发布之际，带着投资者对其在人工智能基础设施建设中地位的高度乐观情绪入场。此次财报公布紧随OpenAI基金会在高盛通信与技术大会上的演讲之后，进一步凸显了市场对公司由人工智能驱动的增长和融资模式可持续性的关注。

目前的分析表明，甲骨文的营收扩张速度快于利润增长，这表明公司在扩大其人工智能产能时正在吸收沉重的投资成本。这与美光科技（Micron）等硬件供应商形成鲜明对比，后者预计在同一财政周期内营收和利润增长将加速更为显著，反映出更强的经营杠杆和定价权。

对于在财报发布前进行布局的交易员而言，分析师迈克尔·侯（Michael Khouw）推荐一种被称为“双对角线”或“鹰式互换”的策略。鉴于甲骨文股价交易于140多美元的中段，该策略涉及卖出9月25日到期、行权价为125/167.5的看跌/看涨期权组合（strangle），同时买入1月115/195的看跌/看涨期权组合。该头寸产生约8.30美元的净借方成本，预期盈利概率超过70%，盈亏平衡点分别位于118美元和180美元附近。

这种动态既带来了机遇也伴随着风险。支持者认为甲骨文处于有利位置，能够从人工智能热潮中获取巨大的财务和经营杠杆。相反，怀疑论者警告称，随着竞争加剧以及外界对OpenAI巨额基础设施承诺（特别是与甲骨文签订的合同）的关注度提高，这种杠杆可能转变为负债。

期权市场反映了这种不确定性，合约定价显示下周结束前股价可能出现超过10%的波动——这一数字与该股过去两年的平均反应一致。所提议的策略旨在利用财报发布后即时波动性下降的机会，同时在甲骨文或OpenAI带来更重大意外惊喜时，保留长期下行保护。

我们之前的文章曾探讨投资者如何为博通（Broadcom）的财报进行布局，将其作为衡量人工智能半导体需求的关键指标，特别关注管理层是否会上调人工智能营收指引并解决客户集中风险。文章还指出，戴尔（Dell）令人振奋的业绩提振了英伟达（Nvidia）的走势，并强化了这样一种观点：尽管更广泛的市场正努力应对地缘政治紧张局势并采取更为防御性的基调，但企业级人工智能基础设施支出依然保持韧性。