TeraWulf의 AI 리스 수익이 전체 회사 수익의 71%에 도달하며 데이터센터 사업 전환을 가속화하고 있다.

테라울프(TeraWulf, 나스닥: WULF)의 고성능 컴퓨팅(HPC) 임대 사업이 분기 기준 처음으로 전체 수익의 대부분을 차지하며, 전(前) 비트코인 채굴기가 AI 데이터센터 운영사로 전환하는 데 중요한 전환점을 맞이했다.

6월까지 3개월간 매출은 4,480만 달러에 달했으며, 이 중 HPC 임대에서 3190만 달러를 기록했다. 수요일 발표된 실적 발표 자료에 따르면 임대가 전체 매출의 약 71%를 차지했다.

전체 매출은 비트코인 생산에 더 많이 의존하던 전년 동기 4,760만 달러 대비 약 6% 감소했다. 그러나 2026년 1분기 대비 매출은 32% 증가했으며, HPC 임대 매출은 2,100만 달러에서 약 52% 증가했다. 테라울프는 2025년 7월부터 HPC 임대 수익을 인식하기 시작했으며, 1분기 제출 서류에는 3월 31일 기준 60메가와트(MW)의 가동 중인 HPC 용량이 명시되어 있다.

수익 구조의 변화는 비트코인 채굴 기업들이 인공지능(AI) 컴퓨팅 호스팅으로 방향을 전환하는 업계 전반의 추세를 반영한다. 이러한 운영사들은 기술 기업들이 데이터센터 용량을 놓고 치열하게 경쟁함에 따라 전력, 토지, 계통 연계 접근성을 활용하고 있다. 장기 계약은 비트코인 채굴보다 예측 가능한 수익을 제공하지만, 수십억 달러의 건설비 지출이 필요하며 납기 준수 및 자금 조달 리스크에 노출된다.

테라울프는 분기 말 뉴욕의 레이크 마리너 캠퍼스에서 81MW의 수익 창출형 핵심 IT 용량을 운영했다. 7월에 CB-3 건물의 완공으로 용량은 102MW로 증가했으며, 이는 플루이드스택(Fluidstack)의 임대 의무에 대한 구글(Google)의 6억 달러 신용 지원 조건 발동을 촉발했다.

추가적인 336MW가 CB-4 및 CB-5 건물에서 건설 중이다. 첫 번째 CB-4 데이터 홀은 시운전에 들어갔으며, 2026년 하반기에 단계적 인도와 임대 개시가 계획되어 있다. CB-5는 2027년 초부터 단계적 인도가 예정되어 있다.

테라울프는 건설 비용이 핵심 IT 용량 메가와트당 800만~1,000만 달러라는 이전 추정치 내에 머물러 있다고 보고했다. 규제 제출 서류에 따르면 구글의 지원과 같은 고객 백스톱은 일반적으로 임대 개시 후에만 효력을 발생시키므로, 시기 적절한 완료가 자금 조달과 수익 인식 모두에 중요하다고 지적했다. 지정된 한도를 초과하는 지연은 고객 해지 권리를 발동할 수 있으며, 이러한 리스크는 회사의 2025년 연간 보고서에 상세히 기재되어 있다.

테라울프는 3개월 전 31억 달러였던 것과 비교해 6월 말 현재 현금 및 제한 현금이 약 30억 달러를 기록했다. 제한 현금은 특정 프로젝트나 의무에 할당되어 있어 반드시 일반 기업 활동에 사용할 수 있는 것은 아니다.

분기 종료 후 확장 속도가 가속화되었다. 7월 테라울프는 켄터키주 호즈빌의 저스티파이드 데이터 캠퍼스(Justified Data Campus)에 위치한 약 401MW 규모 부지에 대해 AI 개발사 앤트로픽(Anthropic)과 20년 임대 계약을 체결했다. 이 계약은 초기 계약 기간 동안 약 190억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상되며, 앤트로픽이 5년짜리 연장 옵션 두 번을 행사할 경우 최대 330억 달러의 추가 수익이 발생할 수 있다.

저스티파이드의 초기 용량은 2027년 하반기에 공급될 것으로 예상되며, 캠퍼스 전체 인도는 2028년 초를 목표로 하고 있다. 기본 계약 기간 동안 연평균 계약 매출은 약 9억 5,000만 달러이지만, 실제 수익은 인도 일정과 임대 조건에 따라 달라질 것이다. 증권거래위원회(SEC) 제출 서류는 계약 기간, 용량 및 계획된 건설 단계를 확인해 준다.

테라울프는 또한 텍사스의 애버내티 데이터센터 합작법인의 전체 지분 50.1%를 약 5억 3,000만 달러의 현금으로 매각하기로 동의했다. 테라울프의 프로젝트 파트너인 플루이드스택이 구매자 그룹을 주도한다. 이 수익금은 테라울프가 켄터키 개발 사업을 포함하여 완전한 통제권을 유지하는 캠퍼스로 자본을 재배분할 수 있게 한다.

5월에 인수한 동부 켄터키의 머스키 캠퍼스(Muskie campus)에서는 켄터키 파워(Kentucky Power)와의 전기 서비스 및 인프라 계약을 통해 최대 1기가와트(GW)의 용량을 확보했다. 초기 서비스는 2028년 4분기에 제공될 예정이다.

테라울프는 메릴랜드주의 모건타운 발전소(Morgantown generating station)에서 또 다른 잠재적 기가와트 규모 캠퍼스를 추진 중이다. 연방에너지규제위원회(FERC)는 7월 29일 해당 인수안을 승인했다. 이 거래는 나머지 규제 승인과 조건이 필요하며, 초기 데이터센터 운영은 2030년이 되어서야 예상된다.

테라울프는 매년 추가로 250~500MW의 핵심 IT 용량 계약을 체결하겠다는 목표를 재확인했다. 이 목표 달성은 기존 건설 파이프라인을 일정대로 수행하면서 전력, 입주자, 자금 조달을 확보하는 것에 달려 있다.