Blackwell은 Nvidia의 다세대 GPU 로드맵의 시작일 뿐이며 2025년 이후 상당한 성장 잠재력을 가집니다.

생성 AI는 2022년 11월 30일 ChatGPT 출시로 처음 세상에 모습을 드러냈다. 그 전까지 ChatGPT의 첫 버전도 자랑하는 엄청난 기능에 대해 거의 아무도 알지 못했다. 이는 기술 기업들이 AI 인프라를 구축하기 위한 경쟁을 시작하게 한 혁명의 시작이었다. 그런데 모든 기업이 AI 장비 구입에 막대한 현금을 쏟아붓기 위해 서둘렀을 때, AI 인프라가 존재하지도 않았는데 ChatGPT가 어떻게 플랫폼을 구축했는지 묻는 사람은 아무도 없었다. 그 답은 2022년 출시된 Nvidia의 Hopper GPU에 있다. 가장 강력한 GPU 중 하나로 평가되는 이 GPU의 고유한 판매 포인트는 AI가 아니었다. 단지 그 당시 Nvidia가 구축한 가장 고급 GPU일 뿐이었다.

다시 말해 Nvidia는 아직 "AI를 위해 설계된" GPU를 출시하지 않았다. 곧 나올 Blackwell 아키텍처가 최초의 진정한 AI GPU가 될 것이다. 이 회사는 이 버전에 많은 자원을 쏟아부었으며, 자신들의 AI 모델 훈련을 가속화하려는 모든 주요 기술 기업의 필요를 충족할 수 있도록 했다. Blackwell GPU가 정말로 최초의 AI GPU라면, 분명히 AI 지출은 이제 시작될 것이다. AI 기술 개발에서 주도권을 얻으려는 것이 진지한 모든 기업은 첫날부터 이 GPU를 사용해야 한다. 압도적으로 가장 큰 AI 지출자인 Big Tech는 경쟁에서 앞서기 위해 새로운 고급 GPU를 구매하는 것 외에 다른 선택지가 없다.

그러나 Blackwell GPU 확장에 관한 문제가 있으며, 우리는 거의 매주 그런 종류의 이슈들을 듣고 있다. 새로운 GPU 출시 시 실행 문제에 직면하는 것은 Nvidia답지 않다. 기업들이 데이터 센터를 구축할 때, 성공적으로 운영하기 위해 GPU 외에 많은 장비가 필요하다. Blackwell GPU는 너무 고급이어서 일부 기업은 이를 수용하기 위해 전체 데이터 센터를 변경해야 한다. Blackwell GPU를 지원하기 위해 데이터 센터에 들어가야 하는 지원 장비는 아직 완벽하지 않다. 예를 들어, 어떤 액체 냉각 랙이 GPU와 가장 잘 작동하는가? Direct Liquid Cooling이 없는 데이터 센터는 이 새로운 GPU에 어떻게 대응하는가? 소프트웨어는 어떻게 되는가? Nvidia조차 답할 수 있는 것보다 너무 많은 질문들이 있다.

Nvidia의 공급망 문제나 Blackwell GPU 문제를 우려하는 투자자들은 걱정할 필요가 없다. 우리는 미지의 영역에 있으며 Nvidia도 약간의 실수를 할 수 있다. 그러나 Blackwell GPU는 의심의 여지 없이 세계에서 가장 강력한 GPU이다. 한두 분기 후 기업들이 문제를 해결할 것이고, 그럼 더 많은 것이 필요할 것이다. 이것이 Nvidia가 마진 문제를 해결하고, 수익화를 가져올 수 있으며, 우리가 다음 상승장을 맞이하는 곳이다. Nvidia는 최신 헤지펀드 중 가장 인기 있는 31개 주식 목록에서 5위로 순위가 매겨졌으며, 3분기 말 193개 헤지펀드 포트폴리오가 NVDA를 보유하고 있으며, 이는 전분기의 179개에서 증가했다.