AMD, Q2 데이터센터 수익이 전년 동기 대비 2배 증가해 $7 billion 달성; 사상 최고 전체 매출에도 불구하고 캐펙스 지출 우려로 주가 하락

어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 최신 매출 전망을 발표하며 투자자들의 실망을 샀다. 이는 주주들이 AI 데이터센터의 글로벌 확장에 대해 더 강력한 수익률을 기대하고 있었음을 시사한다. 반도체 제조업체인 AMD는 제3분기 매출을 130억 달러(S$167억), 오차 범위 ±3억 달러로 전망했다. 이는 125억 달러의 컨센서스를 상회하지만, 블룸버그가 집계한 월가의 여러 상승된 추정치에는 미치지 못하는 수치다. AMD의 주가는 8월 4일 발표 이후 장후 거래에서 8.8% 하락했다.

시장의 반응은 AMD가 자신의 평가를 정당화하기 위해 더 빠른 성장을 입증해야 함을 강조한다. AMD는 인공지능(AI) 프로세서 분야에서 엔비디아의 주요 경쟁자로 부상하면서 올해 주가가 두 배 이상 뛰었고, 이는 광범위한 시장 반등보다 훨씬 높은 성장세였다. 7월, 리사 수 최고경영자(CEO)는 엔비디아의 제품군을 능가할 것으로 예상되는 신제품들을 공개하며 공격적인 입장을 취했고, AMD는 이 시장이 2030년까지 1조 4천억 달러에 달할 것으로 예측했다. 이러한 움직임은 투자자들의 기대를 더욱 부풀렸다.

AMD의 제2분기 실적은 애널리스트들의 예측을 상회했지만, 보다 절제된 서사를 제시했다. 회사는 매출 115억 달러를 보고했으며, 이는 애널리스트들의 추정치인 113억 달러를 웃도는 수치다. 특정 항목을 제외한 순이익은 주당 1.66달러로, 예측치인 1.62달러를 초과했다. 데이터센터 매출은 67억 달러로 두 배 이상 증가했으며, 이는 평균 예측치인 66억 달러를 약간 상회하는 것이다.

예측치를 상회하면서도 투자자들을 실망시키는 이러한 패턴은 AMD에게 새로운 일이 아니다. 최근 몇 년간 AMD의 실적 발표는 종종 월가의 추정치를 상회했음에도 불구하고 부정적인 반응을 이끌어냈다. 기술 기업 실적 시즌 말미에 AMD의 보고서가 발표된 시점과 인텔 등 경쟁사와 고객사의 강한 실적은 기대치를 상당히 높였다.

더 넓은 시장의 역학 관계는 AMD의 기반 사업 기본 요건을 뒷받침한다. 버나스타인 애널리스트들에 따르면 최대 데이터센터 운영업체들의 자본 지출이 2027년까지 1조 달러를 초과할 것으로 전망됨에 따라 데이터센터 투자가 가속화되고 있다. AMD는 엔비디아가 개척한 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있는 AI 소프트웨어 학습 및 실행에 사용되는 어셀러레이터 칩을 제조한다. "AMD는 이미 AI 어셀러레이터 분야에서 엔비디아에 의미 있는 두 번째 공급업체로서 입지를 굳혔습니다,"라고 에마케터 애널리스트 제이콥 본은 지적했으나, 그는 더 큰 질문을 강조했다. 즉, AMD가 더 넓은 AI 인프라 시장에서 엔비디아와 발맞춰 나아갈 수 있느냐 하는 점이다. "AMD는 칩 도전자에서 AI 인프라 경쟁자로 진화하고 있습니다,"라고 그는 말했다.

어셀러레이터 외에도 AMD는 중앙처리장치(CPU) 분야에서 인텔과의 격차를 좁히고 있다. 일반용 칩들은 AI 서비스를 지원하는 데이터센터에서 르네상스를 경험하고 있다. 그러나 AMD는 AI 구축 자체로부터 역풍에 직면해 있다. 치열한 수요는 메모리 칩 부족을 초래하여 개인용 컴퓨터, 스마트폰 및 기타 장치 생산자들에게 타격을 주고 있다. 높은 메모리 가격과 제한된 PC 공급은 개인용 컴퓨터가 여전히 AMD의 가장 큰 시장(수량 기준)이기 때문에 특히 AMD에게 우려스러운 사항이다.