애플라이드 머터리얼스 주식이 마이클 버리의 공매도 감시에도 불구하고 애널리스트 상향평가를 계속 받고 있다.

Michael Burry는 Applied Materials에 대해 약세 숏 포지션을 유지하고 있으며, 포물선형 상승 이후 주가가 최고점에서 26% 하락했습니다. 반도체 장비 공급업체는 현재 약 52.9배의 후행 주가수익비(P/E)로 거래되고 있으며, 매우 높은 밸류에이션을 반영합니다.

Burry의 반도체 산업에 대한 약세는 특히 AI가 거품 상태에 있다면 이 분야의 과열 때문이며, 광범위한 숏 포지션이 합리적입니다. Applied Materials는 메모리 칩 제조업체들에게 공급합니다 - 광범위한 반도체 산업 변동성을 증폭시키는 순환적 포지션입니다. 최근 주가의 초여름 고점에서의 하락은 차트가 과도하게 공격적이었음을 시사합니다.

52.9배 P/E 배수에서, Applied Materials는 매우 비싼 것으로 보입니다. 반도체 거래에 회의적이고 한 자리 수 밸류에이션 배수를 추구하는 투자자들에게, 이 회사는 거의 매력적이지 않습니다. 문제는 이것이 산업의 경고 신호 이상의 의미를 가지는지입니다.

두 가지 주요 위험이 Applied Materials의 주문 파이프라인을 위협합니다. 첫째, 중국의 국내 공구 제조업체로의 잠재적 전환은 회사의 대응 가능한 시장을 침식할 수 있습니다. 둘째, 메모리 칩 제조업체들이 자본지출을 너무 적극적으로 앞당겼다면, 주문의 급격한 감소는 장비 공급업체에 치명적일 수 있습니다.

메모리 제조업체들이 상당한 수요에 직면해 있는 한편, Micron과 같은 메모리 생산자에 대한 직접 투자는 더 깔끔한 노출을 제공합니다. Micron은 용량과 도구를 확장하고 있지만 신중하게 - 신용 등급을 위협할 수준의 부채를 피하고 있습니다. 이러한 재정적 규율은 Micron을 Applied Materials에 심각한 영향을 미칠 수 있는 주문 붕괴로부터 보호할 수 있습니다.

위험-수익 프로필은 장비 공급업체와 메모리 제조업체 자체 간에 상당히 다릅니다. 메모리 붐이 구조적이라고 증명되더라도, Applied Materials의 현재 밸류에이션은 여전히 합리적인 경계를 초과할 수 있습니다. 반대로, 붐이 구조적이 아니라 순환적이라면, 하락폭은 상당할 수 있습니다. 현재 수준에서, 이 회사는 비싼 것으로 보입니다 - 아마도 공매도할 만한 가치는 없을 수도 있지만, 메모리 제조업체에 대한 직접 투자와 비교했을 때는 상대적으로 덜 매력적입니다.